期權能否在Vitalik的新DeFi願景中取代清算？

Vitalik Buterin 提出了一種基於選擇權的加密貨幣指數產品設計，該設計可以減少 DeFi 對強制清算的依賴。Buterin 週一發布的研究文章提出了一種模型，其中追蹤指數的加密資產使用選擇權合約，而不是抵押債務頭寸，這是許多 DeFi 借貸和合成資產系統中使用的結構。在這篇文章中，Ethereum 共同創辦人詢問 DeFi 產品是否可以使用選擇權作為其基礎層，而不是圍繞債務和清算引擎構建的系統。 根據 Buterin 的說法，這種模型可以讓用戶獲得一籃子加密資產的風險敞口，類似於指數產品，而不會在抵押品價值急劇下跌時遭受頭寸的突然損失。如今，許多 DeFi 協議允許用戶使用加密貨幣抵押品進行借貸。當抵押品跌破要求的水平時，協議可以自動清算該頭寸。Buterin 的文章表示，這種結構可能會給用戶帶來突發的結果，並可能在波動的市場時期增加壓力。 在 Buterin 描述的基於選擇權的設計下，用戶的風險敞口不會通過立即清算事件而結束。相反，隨著市場價格的變化，該頭寸將逐漸偏離其目標配置。Buterin 認為，這種差異可能是一種使加密貨幣投資產品減少對基於槓桿的故障點的依賴的方式。 Buterin 還將該提案與 DeFi 中的 oracle 問題聯繫起來。根據他的研究文章，許多 DeFi 應用程式依賴快速的價格饋送，因為清算系統需要當前的市場價格來決定何時應關閉頭寸。當市場快速波動或攻擊者試圖扭曲價格時，這些快速饋送可能會成為一個弱點。Buterin 表示，基於選擇權的結構可以使用較慢的 oracle，類似於預測市場中使用的類型。他認為，較慢的 oracle 可能會減少協議在幾秒鐘內對價格更新採取行動的需求。 Buterin 還表示，與持有依賴於可能被操縱的即時 oracle 的穩定幣相比，他會覺得持有使用基於選擇權的設計構建的演算法穩定幣更安全。該提案與演算法穩定幣有明顯的相關性，演算法穩定幣通常依賴於抵押品系統、價格饋送和自動化市場行為。Buterin 的文章沒有提及任何特定的穩定幣項目，並且該模型仍然是理論上的，而不是部署在 Ethereum 上。 Buterin 也承認了實際的限制。根據這篇文章，基於選擇權的系統仍然需要定期進行投資組合再平衡。他說，目前尚不清楚這些交易是否能以足夠低的成本進行，以避免高成本、執行不力或滑點。這篇研究文章發布之際，Buterin 也改變了他發表長篇作品的計畫。正如 crypto.news 先前報導的那樣，Buterin 表示他將停止撰寫常規部落格文章，而是計畫嘗試撰寫關於去中心化治理的科幻小說。Buterin 過去的文章涵蓋了 DAOs、Layer 2 系統、投票模型以及加密貨幣和公共機構的治理設計。在最新的提案中，他回到了熟悉的主題，質疑 DeFi 系統是否可以通過減少對脆弱的自動化債務結構的依賴來變得更安全。