石油：霍爾木茲海峽中斷使市場持續緊張 – 法國興業銀行

法國興業銀行 (Societe Generale) 的 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 認為，擬議的美國-伊朗停火框架只會逐步恢復通過霍爾木茲海峽的石油流量，使石油市場保持緊張。他們認為實物供應正常化將推遲到 2026 年底，亞洲最終用戶的寬解將延遲到 10 月底，價格將維持在每桶 200 美元以上，而逆價差將持續到 2027 年。 「如果為期 60 天的諒解備忘錄順利完成，並且在 30 天內清除地雷，那麼最快到 2026 年 8 月底，通過海峽的有意義的流量可能會恢復，但最終用戶市場，特別是在亞洲，最快也要到 10 月底才能看到寬解，這將使市場在夏季高峰期保持緊張，並使價格保持在高位（>200 美元/桶），庫存重建將推遲到 2027 年底。原油逆價差將會很強勁，並持續到 2027 年。」 「如果 唐纳德·川普 總統和伊朗領導人週一批准，實物流量可能會在 2026 年 8 月 31 日恢復——僅比美國駕駛季的正式結束（勞動節：9 月 7 日）提前七天。考慮到運輸、卸貨、清關、檢驗、煉油和下游分銷，原油和產品可能只會在 10 月底到達壓力重重的亞洲市場的最終消費者手中。」 「在全球庫存方面，情況同樣緊張。剔除中國的『特殊建設』，全球汽油和柴油庫存急劇下降，並將在今年剩餘時間內保持遠低於五年平均水平，從而加劇結構性緊張的產品市場。」 「在霍爾木茲海峽長期中斷的情況下（到年底）：估計約 119kb/d 的赤字將導致歐洲庫存累計減少約 2570 万桶，使庫存僅為約 1630 万桶——相當於不到 10 天的供應量，並大大增加了系統的脆弱性。」 （本文是在人工智能工具的幫助下創建的，並由編輯審閱。）