「股票之神」Serenity：看好 XFAB，認為其估值低於重置成本，並具備碳化矽（SiC）、氮化鎵（GaN）與矽光子學（Silicon Photonics）多重成長論述

6 月 1 日，「股票之神」Serenity 分享了一篇文章，討論了總部位於比利時的半導體代工廠 XFAB 的投資邏輯。他認為，隨著對 800V 電源架構、AI 數據中心和功率半導體的需求增長，SiC（碳化矽）和 GaN（氮化鎵）產業鏈預計將持續受益。 作為美國唯一的高產能 SiC 純晶圓代工廠，XFAB 在西方半導體供應鏈重組過程中佔據關鍵地位。Serenity 指出，XFAB 已經實現了先進的 6 英寸 SiC 工藝的量產，目前正在擴大其 8 英寸 GaN 產能。在美國「晶片法案」的支持下，未來有可能佈局 8 英寸 SiC。 該公司的 SiC 業務收入同比增長 152%，但由於汽車行業的低迷，其增長潛力尚未在市場上得到充分體現。此外，Navitas (NVTS) 和 Power Integrations (POWI) 等功率半導體公司與 XFAB 有合作夥伴關係，使其成為 AI 電源和 800V 架構產業鏈中的主要受益者。 他進一步提到，美國商務部已將 XFAB 指定為美國唯一的高產能 SiC 代工廠，並已獲得約 5000 萬美元的政府支持。在歐洲方面，透過「歐洲晶片法案」，XFAB 已獲得約 1.28 億歐元的資金，以支持 MEMS 和 AI 相關的產能建設，以及 4760 萬歐元的撥款，以支持矽光子供應鏈的發展。Serenity 認為，這些來自歐洲和美國政府的補貼和認證反映了 XFAB 在關鍵供應鏈中的戰略地位。 在估值方面，Serenity 表示，XFAB 目前的 P/B 比率僅約為 1.28 倍，根據他對代工廠重置成本的計算，該公司的實際交易價格甚至可能低於重置價值。他認為，投資者目前正在以折價估值收購現有業務，並且還免費獲得了未來 SiC、GaN 和矽光子業務的增長選擇權。 總體而言，Serenity 認為 XFAB 的下行風險有限，並且隨著歐洲和美國供應鏈重組、持續的晶片補貼以及矽光子商業化等催化劑的出現，該公司具有約 2.5 到 4 倍的估值重估潛力。 [律动]