「新股神」Serenity：看好XFAB，認為其估值低於重置成本，具備SiC、GaN與矽光子多重成長邏輯

6 月 1 日（UTC+8），「新股神」Serenity 發文分享對比利時晶圓代工廠 XFAB（XFAB）的投資邏輯。他認為，隨著 800V 電源架構、AI 資料中心及功率半導體需求增長，SiC（碳化矽）與 GaN（氮化鎵）產業鏈有望持續受益，而 XFAB 作為美國唯一高產能 SiC 純代工廠，在西方半導體供應鏈重構過程中佔據關鍵位置。 Serenity 指出，XFAB 已實現先進 6 英寸 SiC 製程量產，並正擴充套件 8 英寸 GaN 產能，未來不排除在美國《晶片法案》支援下佈局 8 英寸 SiC。公司 SiC 業務收入同比增長 152%，但由於汽車行業景氣低迷，相關成長性尚未被市場充分反映。此外，Navitas（NVTS）、Power Integrations（POWI）等功率半導體廠商均與 XFAB 存在合作關係，使其成為 AI 電源及 800V 架構產業鏈的重要受益者。 他進一步提到，美國商務部曾將 XFAB 認定為美國唯一高產能 SiC 代工廠，並獲得約 5000 萬美元政府支援；歐盟方面則通過《歐洲晶片法案》向 XFAB 提供約 1.28 億歐元資金支援 MEMS 與 AI 相關產能建設，另撥款 4760 萬歐元支援矽光子供應鏈發展。Serenity 認為，這些來自歐美兩地政府的補貼與認證，體現出 XFAB 在關鍵供應鏈中的戰略地位。 估值方面，Serenity 表示 XFAB 當前市淨率僅約 1.28 倍，而根據其對晶圓廠重置成本的測算，公司實際交易價格甚至可能低於重置價值。他認為，投資者當前幾乎是以較低估值獲得現有業務，同時免費獲得未來 SiC、GaN 及矽光子業務的成長選擇權。 綜合來看，Serenity 認為 XFAB 下行風險有限，而在歐美供應鏈重構、晶片補貼持續推進以及矽光子商業化落地等催化因素推動下，公司未來存在約 2.5 至 4 倍的估值重估空間。 [BlockBeats]