五月人工智慧漲勢大幅推升股票後，投資人接下來該怎麼做？

作者：菲利普‧範‧多恩

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5月標普500指數的大部分板塊都出現下跌，但科技股再次飆升。

截至美國東部時間週五上午 11:45，標普 500 指數 5 月上漲 5.3%，主要得益於資訊科技板塊的強勁反彈。以下是標普 500 指數 11 個板塊的表現明細，完整指數列於文末：

產業或指數 2026 年 5 月價格變動 2025 年價格變動
資訊科技 16.0% 23.7% 23.3%
非必需消費品 3.0% 4.3% 5.3%
醫療保健 2.2% -3.8% 12.5%
材料 -0.2% 11.9% 8.4%
通訊服務 -0.5% 9.4% 32.4%
工業板塊 -0.7% 11.7% 17.7%
金融 -1.0% -5.9% 13.3%
房地產 -1.1% 9.5% -0.3%
必需消費品 -3.4% 6.4% 1.3%
公用事業 -5.6% 3.6% 12.7%
能源 -6.5% 23.8% 5.0%
標普500指數 5.3% 10.9% 16.4%
來源：倫敦證券交易所集團

本文所有價格變動均不包含股息。

在科技領域，投資者和交易員繼續關注半導體製造商。美光科技（MU）5月股價上漲88%，在標普500指數成分股中，只有戴爾（DELL）的漲幅超過了美光，戴爾當月股價翻了一番。戴爾在周五早盤發布強勁的財報後，股價上漲了29%。

iShares半導體ETF (SOXX) 本月上漲24%，2026年預計上漲89%，2025年上漲了40%。

反應：

——美光科技的投資人彷彿回到了1987年，欣喜若狂。分析師表示，該股目前看起來仍然相當便宜。

今年晶片股的飆漲讓網路泡沫破滅。

——這種股市策略是參與美光科技和記憶體晶片上漲行情的明智之舉。

但科技股的上漲行情遠不止於晶片製造商。標普500軟體和服務指數5月上漲14.8%，其中Datadog (DDOG)領漲，當月漲幅高達70%。截至4月份，由於市場擔憂生成式人工智慧將對成熟系統開發人員構成日益嚴重的威脅，標普500軟體和服務指數在2026年累計下跌19.1%。微軟(MSFT)——以市值計算是標普500指數中市值第三大的股票——也延續了這一趨勢，5月份上漲9.1%，此前截至4月份，該指數在2025年底累計下跌15.7%。

軟體產業報道：

——受人工智慧加速發展和與亞馬遜更深入合作的推動，Snowflake股價飆升。

Okta股價上漲，因獲利超預期和人工智慧代理機會。

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拋開這段非凡的準備期不談

今年股市上漲的一個引人注目之處在於，它是由獲利——或者說是對獲利成長的預期——所驅動的。我們可以透過比較標普500指數及其各板塊的預期本益比與2025年底的預期本益比來驗證這一點。這些本益比的計算方法是：以倫敦證券交易所集團（LSEG）調查的分析師對過去12個月滾動每股收益的共識預期為基準，並按市值加權，除以當前股價。此次，各板塊按字母順序排列，完整的指數位於底部：

產業或指數遠期本益比 截至12月31日的遠期本益比
通訊服務 21.2 22.2
非必需消費品 26.7 29.8
必需消費品 22.7 20.9
能量 14.3 15.6
財務 14.5 16.7
醫療保健 17.0 18.4
工業 24.7 24.2
資訊科技 23.9 26.8
材料 17.2 19.3
房地產 36.9 35.2
公用事業 17.8 17.9
標普500指數 20.9 22.5
來源：倫敦證券交易所集團

今年以來，標普500指數的預期本益比已從22.5降至20.9。在11個板塊中，有8個板塊的預期本益比出現下降，而其他10個板塊今年迄今都已上漲。

當一家公司公佈營收和獲利成長時，券商和研究機構的分析師通常會上調對未來幾季的業績預期。從長遠來看，這種做法可以支撐股價上漲。

Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold週三在給客戶的報告中指出，市場普遍預期標普500指數2026年的利潤將增長31.8%。他寫道：“如此高的成長率通常只會在經濟擴張初期，也就是盈利從低迷水平反彈的時候出現，而不是在經濟擴張的第七年。”

以下是對市場未來可能走向的五種展望：

人工智慧領域的資本支出熱潮看似史無前例。但先前的十一次熱潮表明，泡沫破裂不可避免。

——為何兩位數的獲利成長無法阻止下一輪熊市

——股市剛創下2026年以來的首次三連冠，連續三個交易日收盤價創下歷史新高。接下來會發生什麼事？

股市正受益於強勁的獲利成長勢頭，但投資者將面臨一個充滿風險的夏季。

——股市「暴漲」如何推動標普500指數突破8,000點甚至更高

牛市行情中半導體和科技股的替代選擇

截至 5 月 28 日，道瓊運輸平均指數的總回報率是標準普爾 500 指數的兩倍多。

Tomi Kilgore 研究了推動運輸類股票上漲的技術因素，並解釋了運輸公司如何從人工智慧的建設中受益。

債券價格下跌，債券殖利率上升——這一舉動威脅著股市。

長期利率要升到多高，才會吸引足夠的投資人被債券殖利率誘惑，導致股市下跌？

Joy Wiltermuth 與基金經理人探討了債券市場波動的驅動因素，包括通貨膨脹，以及對聯準會利率政策的預期可能會如何影響投資者的資金流動。

投資者正在採取的另外兩項措施：

投資人爭相購買通膨保值債券ETF以跑贏通膨保值債券。他們最終可能會蒙受損失。

年金支付額已達到多年來的最高水準。這都得「歸功於」通貨膨脹。

Dollar Tree 和消費習慣

5月28日，Dollar Tree股價上漲18%，此前該零售商公佈季度淨銷售額增長7.2%，每股收益增長19.7%。

在過去幾年裡，某些商品和服務的價格上漲很可能會讓你感到震驚。這些價格涵蓋保險、燃料、餐飲等各個方面，並可能導致人們的行為和消費模式改變。

Tomi Kilgore報告了Dollar Tree（DLTR）的最新財務業績，該業績令投資者興奮不已，並深入分析了通貨膨脹如何影響消費習慣。

比爾彼得斯解釋了羅斯百貨和沃爾瑪等零售商是如何試圖贏得年輕消費者的青睞的。

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菲利普·範·多恩

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