高盛上調 S&P 500 目標，並拒絕與泡沫時代進行比較

作者：Jamie Chisholm

投機熱情高漲，但並未達到預示市場將大幅回調的程度

2026 年 4 月 22 日，在紐約市紐約證券交易所 (NYSE) 附近，美國國旗在一塊華爾街標牌後飄揚。

標準普爾 500 指數剛剛創下 2026 年的第 19 個收盤紀錄。但 Goldman Sachs 認為還會有更多。

這家華爾街銀行週二晚些時候將其標準普爾 500 指數的年終目標從 7,600 點上調至 8,000 點，因為它預計企業利潤的持續增長將支撐估值。Goldman 加入了 Deutsche Bank 和 Morgan Stanley 的行列，目標為 8,000 點，Yardeni Research 的目標為 8,300 點。

由 Ben Snider 領導的策略師團隊表示：「回報預測的增加反映了在第一季財報季異常強勁之後，標準普爾 500 指數的獲利預估有所增加。」

Goldman 團隊已將其標準普爾 500 SPX 的 2026 年每股收益預測提高至 340 美元，較去年同期增長 24%，2027 年為 385 美元，增長 13%。

他們表示：「AI 基礎設施投資的受益者將佔今年標準普爾 500 指數每股收益增長的大約一半。」

Goldman 預計用於獲利的倍數不會發生太大變化，但他們指出，今年的倍數實際上已下降 4%。

他們表示，其標準普爾 500 指數目標包含的本益比倍數仍接近目前的 21 倍。

Goldman 表示：「展望未來，我們的基本情況是，由於美國公債殖利率略微下降帶來的估值順風被經濟和獲利成長放緩、投資者對與 AI 基礎設施建設相關的獲利持續性的懷疑，以及圍繞 AI 顛覆和地緣政治前景的持續不確定性所帶來的估值逆風所抵消，因此市場倍數將保持不變。」

針對那些擔心市場泡沫即將破裂的人，Goldman 團隊認為，「過去牛市結束時出現的條件在今天仍然大多不存在。」

特別是，投機情緒可能有所上升，但目前不如過去繁榮市場結束時那麼極端，散戶交易活動和 Goldman 的投機交易指標仍低於歷史和近期高點。Goldman 認為，同樣，首次公開募股 (IPO) 日曆正在回升，但與過去的週期相比，資本市場活動最近一直較為清淡。

他們表示：「儘管我們預計 2026 年的發行量將創下紀錄，但我們將這種供應視為一種風險，而不是悲觀的理由，並預計今年企業股權需求將超過供應。」

儘管如此，Goldman 承認，近期投資者風險偏好和動能因素的激增是投機過度的兩個暗示。

Goldman 表示：「此外，儘管標準普爾 500 指數的獲利預估成長速度快於指數價格升值，但 AI 基礎設施複合體核心的半導體股票最近的表現已超過其遠期獲利。」

該銀行還警告說，由於伊朗戰爭導致能源價格上漲，削弱了消費者支出，給利潤率帶來了更大的壓力，並導致更高的通貨膨脹，從而降低了聯準會放鬆政策的可能性，因此市場可能面臨宏觀經濟逆風。

此外，Goldman 指出，近期 AI 資本支出預估和相關獲利預測的大幅增加為維持未來向上修正的步伐設定了很高的門檻。他們指出，此外，歷史股權市場的季節性因素，尤其是在期中選舉之前，表明未來幾個月的回報將較弱。

但總而言之，Goldman 表示，其「基本情況是美國股市在年底前將產生淨正回報。」

Goldman 表示：「我們的美國股票情緒指標目前僅為 0.3，表明投資者持倉溫和。地緣政治前景的改善或利率市場定價的鴿派轉變將刺激股市進一步上漲。」

-Jamie Chisholm

此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由 Dow Jones & Co. 運營。MarketWatch 的發布獨立於 Dow Jones Newswires 和《華爾街日報》。