SoSo 巨集觀｜美伊達成短期協議概率升高；美聯儲放鷹市場 Price in 年末加息

市場表現

美股普漲：道瓊指數漲0.58%，納指漲0.19%，標普500漲0.37%，羅素2000漲0.91%

2年期美債殖利率漲4.22個基點，報4.121%，10年期美債殖利率漲0.81個基點，報4.5757%

美元指數漲0.13%，報99.3351

VIX跌0.36%，報16.7

布油漲1.63%，報104.25，倫敦金現跌0.74%，報4508.93

重點事件

美伊進展：可望達成短期協議

川普5月23日社群媒體發文表示，美國與伊朗已基本談成協議，有待美伊雙方及相關伊斯蘭國家最終敲定。川普表示，他剛剛與沙烏地阿拉伯、阿聯酋、卡達、土耳其、埃及、約旦、巴林等國領導人以及巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾通電話，主要討論伊朗以及「與和平諒解備忘錄相關的所有事宜」。一項協議已基本完成談判，正待美國、伊朗以及上述各國最終敲定，不久後公佈。協議的諸多內容包括開放霍爾木茲海峽。川普單獨與以色列總理內塔尼亞胡通了電話，同樣非常順利。

川普5月24日在社群媒體上發文：美伊協議「尚未完全談妥」。如果我與伊朗達成協議，那將會是一份好的、適當的協議。目前沒人看過它或知道它的內容。它還沒有完全談妥。所以不要去聽那些失敗者的話，他們對一件自己根本不了解的事妄加批評。美國政府與伊朗的談判正在「有序且富有建設性」地推進，並已告知美方代表不要急於達成協議，在協議達成、獲得認證並簽署之前，對伊朗的封鎖措施將繼續全面生效。

根據沙烏地阿拉伯阿拉比亞電視台，美國和伊朗很快就會達成初步協議。美伊之間可能達成的初步協議將是一份諒解備忘錄，巴基斯坦將在談判各方無需到場的情況下宣布這份諒解備忘錄。之後美伊雙方將就最終協議進行談判，下一輪會談可能在6月5日舉行。

據媒體披露，該談判確實存在，草案採取「兩階段」模式：第一階段由伊朗立即清水雷並開放海峽，美國則解除港口封鎖並豁免部分石油出口制裁，同時一簽字歸還伊朗260億美元海外資產；第二階段為60天的正式核問題談判窗口。

評論：目前來看，此次協議不只是美伊之間，而且納入了核心中東國家，有利於建立新的中東安全框架，包括川普連續發文，表達了很強的達成協議的傾向，預計能有個短期協議的機率非常高，二次開火機率基本為零。向前看，核心還是要看霍爾木茲海峽通行量能恢復到什麼水準，以及後續談判期間是否會有重複。週一開盤，布油跌至95美元，10年美債殖利率跌至4.5%

新任聯準會主席凱文沃什在白宮宣誓就職

川普在宣誓儀式上表示，預計沃什將是一位偉大的美聯儲主席，他將從今天開始領導美聯儲，希望他完全獨立，只管放手去做，明確要求沃什對美聯儲進行製度性改革與現代化轉型，包括淘汰陳舊的數據收集方法，廢除對不准確經濟預測模型的過度依賴。強調經濟繁榮不應被約束，強勁成長不會引發通膨。

凱文表示將以葛林斯潘主席的方式行事：聯準會的使命是促進物價穩定和充分就業，當我們以智慧、清晰的思路、獨立性和決心追求這些目標時，通貨膨脹就能降低，經濟增長就能更強勁，實際到手工資就能更高，美國就能更加繁榮。將領導一個以改革為導向的聯準會，從過去的成功和錯誤中吸取教訓，擺脫靜態的框架和模式，並堅持明確的誠信和績效標準。

聯準會理事沃勒（26年票委，鴿派）：升息與降息的可能性相當，支持從政策聲明中刪除「寬鬆傾向」的措辭。沃勒表示，在通膨率依然高於目標且勞動市場保持穩定的情況下，現階段討論在近期降息是「荒謬的」。對於聯準會下一步利率行動，升息的可能性與降息相當。如果通膨不能很快開始放緩，他不排除未來升息的可能；目前政策的更大驅動因素是通膨前景，而這取決於戰爭最終持續的時間。如果通膨預期開始失去錨定，將毫不猶豫地支持升息。

評論：川普週五在沃什就職典禮上的發言，以及沃勒的講話，釋放了比較強的鷹派訊號。其中川普表態"尊重沃什聯儲獨立性"，沒有再出現降息敘事；更重要的是沃勒，之前作為鴿派的代表人物，直接旗幟鮮明的支持刪除政策聲明裡的寬鬆傾向，且說明加息降息五五開，開始讓市場消化年底有一次加息25基點的可能性。沃什先前的過往經驗中，政治彈性較高，因此向前核心觀察美伊情況，如果油價持續高企，不排除沃什四季度快速轉向加息。

新加坡外長維文將訪華。外交部發言人宣布：應中共中央政治局委員、外交部長王毅邀請，新加坡外交部長維文將於5月24日至26日對中國進行工作訪問。

當日重點事件提示：（美東時間）

國內經濟數據：中國5月PMI（週日）

海外經濟數據：美國4月核心PCE（週四，季比預期0.3%，前值0.3%；年比預期3.3%，前值3.2%） 、美國第一季GDP&PCE二修值（週四，年比預期2.0%，初值2.0%）、美國4月耐久財訂單（週四，季減3.9%，前預期值8%）

重點事件：

關注美伊談判局勢

一系列聯準會官員講話

美股、港股、韓股、英股休市（週一）、印度休市（週四）