比特幣先驅警告，山寨幣和迷因幣可能會歸零

Blockstream 執行長 Adam Back 再次重申他長期以來對替代幣（altcoins）與迷因幣（memecoins）的批評，表示市場效率可能終於開始追上那些他視為薄弱的資產。Back 在 X 平台上發文指出，他原本預期「有效市場假說」（efficient market hypothesis）將推動替代幣價格趨近「0 美元」。他補充道，自己約十年前就曾做出類似判斷，並對市場花了這麼久才逐步淘汰「空氣代幣、替代幣、迷因幣等」感到意外。 「有效市場假說」是指資產價格已充分反映所有可得資訊的理論。Back 借此框架主張：許多缺乏明確長期價值支撐的代幣，最終可能逐漸失去市場支持。Back 的言論反映了以 Bitcoin 為核心的投資者常見觀點——他們認為，Bitcoin 因其固定供應量、安全模型以及長期運作紀錄，與其他加密資產存在本質差異。 這項警示出現之際，Bitcoin 持續吸納加密市場絕大部分關注度。目前整體加密貨幣市值約為 2.7 兆美元，而 Bitcoin 市值占比（Bitcoin dominance）接近 59%。高 Bitcoin 市值占比通常會抑制替代幣的漲勢；當資金持續集中於 Bitcoin，較小型代幣往往只能經歷短暫上漲，且修正幅度更為劇烈。 去年 12 月曾有報導指出，多數替代幣仍低於關鍵長期移動平均線，同時 Bitcoin 市值占比維持在 58% 至 59% 區間。該分析顯示，資金尚未明顯輪動至更廣泛的替代幣市場。 Back 亦提及迷因幣——這一市場區塊通常由網路話題熱度驅動，而非營收、協議手續費或直接實用性。此類代幣在風險偏好上升階段可能快速上漲，但一旦流動性緊縮，跌幅往往也更為猛烈。迷因幣通常源自網路迷因或流行趨勢，以極高波動性著稱，因此在交易員降低風險敞口時，更容易受到衝擊。 目前市場仍支撐部分大型迷因幣；數據顯示，迷因代幣類別整體市值超過 340 億美元，領頭者包括 Dogecoin、Shiba Inu 與 Pepe。這雖未解決長期價值爭議，但確實表明迷因幣至今仍保有活躍流動性，即便批評者持續指出其中多數缺乏持久需求。 今年 3 月曾有報導指出，近 40% 的替代幣正交易於歷史低位附近。同一份報告亦指出 Bitcoin 市值占比仍處高位，意味資金尚未明確啟動向替代幣的輪動。在此背景下，Back 的評論顯得格外及時：替代幣整體表現疲弱，恰恰為 Bitcoin 專注型投資者提供了更多論據，用以佐證市場正將強勁資產與薄弱代幣逐步區分開來。 若要實現全面的替代幣復甦，很可能需具備三項條件：Bitcoin 價格趨於穩定、Bitcoin 市值占比下降，以及市場風險偏好提升。若欠缺這些條件，交易員可能持續偏好 Bitcoin 及少數具高度流動性的大型市值代幣。 [Crypto.news]