分析：霍爾木茲海峽通航臨近，靜待需求回補

中信證券認為，美伊越來越臨近於達成協議，市場基本已將此作為基準情形定價。達成協議後最大的變化是供需同時回補和經濟活動迅速轉暖，當前一些經濟指標明顯偏弱，反映的是臨近美伊協議和霍爾木茲海峽通航前的需求延後，微觀主體都在等而非急於補庫和開工，這是非正常的擾動。 隨著協議達成和海峽恢復通航，供需都會歸位，6 月以後經濟活動會有明顯改觀，而巨集觀變數的變化也會使得市場策略的環境假設發生變化，風格會逐步均衡化。 大資金的減持趨於尾聲，巨集觀穩定下來後配置型資金也將逐步迴歸，推動一些低估值板塊修復。配置上繼續主動降波，重構 AI+能化的槓鈴結構。 [金十]