歐元穩定幣：為何有37家銀行正在打造區塊鏈支付替代方案

您的財務團隊希望在今天下午 5 點前，以歐元在鏈上結算供應商發票。最快的選擇似乎是歐元穩定幣。然而，您的往來銀行正引導您使用一種新的基於區塊鏈的支付軌道，該軌道正與數十家同行進行試點。 這種開放的、類似於不記名證券的穩定幣與銀行構建的鏈上貨幣之間的緊張關係，正在重塑歐洲的支付格局。隨著歐盟的 MiCA 穩定幣制度生效以及數位歐元的準備工作，銀行正採取行動，以保持以歐元計價的貨幣在網際網路上的原生性，而不會將陣地讓給非銀行發行者。 在整個歐洲，報告和試點都指向一個大型聯盟——約 37 家銀行——正在開發一種區塊鏈支付替代方案。以下是他們這樣做的原因、它的外觀以及它與您今天可以使用的歐元穩定幣的比較。 **大局** 歐元支付正在走向即時和可程式設計。商家、金融科技公司和財務主管希望即時結算、更低的費用以及可直接插入金融應用程式和供應鏈系統的可組合工作流程。穩定幣已經在開放網路上提供了這一點。同時，銀行需要根據銀行存款模式，在合規控制和中央銀行結算許可權下，提供類似的速度和可程式設計性。 現在有三種力量匯聚在一起：MiCA 為法定參考代幣創建了明確的規則，歐洲央行推進了數位歐元設計階段，歐洲支付政策傾向於即時結算。在這種情況下，多銀行區塊鏈軌道更多的是關於市場結構，而不是炒作：誰在鏈上發行貨幣，誰控制結算風險，以及歐洲如何維持支付主權。 **在歐洲，什麼可以算作歐元穩定幣？** 根據歐盟的加密資產市場監管 (MiCA) 規定，「電子貨幣代幣」(EMT) 參考單一法定貨幣，其功能類似於鏈上電子貨幣，可由發行者按面值贖回。只有信貸機構（銀行）和電子貨幣機構 (EMI) 才能發行 EMT。「資產參考代幣」(ART) 參考一籃子資產；它們面臨不同的義務，通常不適用於歐盟的大規模支付。 - MiCA 的穩定幣規則於 2024 年年中生效，國家監管機構和歐盟當局負責監督。有關最新義務和過渡時間表，請參閱歐盟官方期刊上的 MiCA 文本以及歐洲銀行管理局 (EBA) 的指南。 - 監管框架意味著歐洲符合規定的歐元穩定幣通常是 EMT：可以歐元兌歐元贖回，並具有儲備金保障和披露標準。ART 在支付方面受到更多限制。 - 繼 2024 年宣佈 USDC 和 EURC 都將與歐盟規則保持一致後，Circle 的 EURC 的定位是透過其法國實體在 MiCA 下運營。詳細資訊請參閱 Circle 的官方網站：circle.com。 - Monerium 根據歐盟電子貨幣法規，在多個網路上發行 EURe 作為鏈上電子貨幣。公司資訊：monerium.com。 - Tether 的 EURt 存在於多個區塊鏈上，但在歐盟提供支付服務時必須符合 MiCA；隨著監管收緊，市場准入和功能可能會發生變化。 - Société Générale–FORGE 推出了 EUR CoinVertible (EURCV)，這是一種以歐元計價的代幣，旨在供機構和資本市場使用。請參閱 SG‑FORGE：sgforge.com。 重要的是，銀行發行的代幣或受監管的 EMI 發行的代幣在鏈上可能看起來相似，但法律主張卻不同。歐元穩定幣通常是對發行者受保護資金的索賠；它們不是銀行存款，除非發行者是銀行並根據適用規則將其視為銀行存款。 **銀行構建的替代方案內部：代幣化歐元，而不僅僅是穩定幣** 當銀行描述區塊鏈「支付替代方案」時，它們通常不是指在無需許可的 DeFi 中使用的開放的、類似於不記名證券的穩定幣。它們正在構建軌道，其中代幣代表受監管的負債（通常是代幣化存款）或由中央銀行貨幣支持的結算資產。目的是在監管機構認可的框架內實現原子結算、可程式設計性和合規性。 代幣化存款是客戶存款的鏈上表示。它們將資金保留在銀行系統內，同時實現 24/7 可程式設計轉帳和潛在的跨銀行原子結算。設計各不相同：有些使用許可的分類帳，有些透過合規閘道將許可的子網連接到公共鏈。 銀行還在探索旨在用於批發的共享結算資產。模型包括由綜合帳戶中的中央銀行儲備支持的公用事業結算資產，以及批發 CBDC 的概念驗證。這些旨在減少日間流動性需求，並為代幣化證券實現交付與支付 (DvP)。 從 SWIFT 在代幣化資產互通性和 CBDC 互連方面的工作 (swift.com) 到 BIS 創新中心試點 (bis.org)，多項跨境和跨網路實驗都側重於連接異構分類帳。銀行集團希望任何鏈上歐元貨幣都能與代幣化資本市場和現有支付訊息傳輸標準互通。 實際上，一個 37 家銀行規模的專案表明了行業在代幣的治理、技術標準和法律處理方面的一致性。這對於避免碎片化至關重要：十幾個不相容的歐元代幣將會適得其反。 **為什麼 37 家銀行的規模很重要** 支付網路的關鍵在於覆蓋範圍。一個大型聯盟可以為身份、KYC、結算最終性和開發人員工具建立事實上的標準。它還可以提高商家和平台整合的機率，從 ERP 外掛程式到電子商務閘道。 在數十家銀行的參與下，財務主管可以期望獲得一致的入職培訓、統一的 API 以及圍繞代幣化貨幣和智慧合約的更清晰的法律意見。對於監管機構而言，單一的治理框架比許多小型實驗更容易監管。 **比較鏈上歐元支付模式** 穩定幣、代幣化存款和批發結算資產都可以在鏈上轉移歐元，但它們具有不同的權利、風險和覆蓋範圍。以下是一個並排檢視，可幫助團隊選擇合適的工具來完成工作。 **2024 年至 2026 年之間的情況** 歐洲正在同時處理多個問題——穩定幣監管、即時支付政策和 CBDC 設計——同時銀行正在將代幣化產業化。一些錨定里程碑有助於構建預期。 MiCA 關於 EMT 和 ART 的規定於 2024 年生效。在歐盟行銷穩定幣的發行者必須滿足授權、儲備金保障、披露和治理方面的要求。歐洲銀行管理局 (EBA) 已發佈指南和諮詢，以闡明監管預期；有關 MiCA 文本，請參閱 eba.europa.eu 上的官方資料和歐盟法律入口網站。 歐盟的即時支付法規（於 2024 年通過）推動歐元轉帳以國內成本平價實現 24/7/365 的可用性。這使得可程式設計的即時結算不再是可選項，而更像是一種基準。銀行構建的區塊鏈軌道旨在透過鏈上最終性和有條件結算來補充 SEPA Instant 和 TARGET 服務。 歐洲央行正處於潛在數位歐元的準備階段，正在進行實驗並讓中介機構參與架構和隱私。公開資料和時間表可在 ecb.europa.eu 上找到。即使推出，零售 CBDC 也可能與銀行存款和電子貨幣共存；銀行仍然需要可程式設計的鏈上存款貨幣，以用於廣泛的商業用例。 隨著越來越多的以歐元計價的證券在鏈上發行和結算，支付環節必須跟上步伐。銀行正在試點使用代幣化貨幣進行 DvP，以減少失敗、更快地釋放抵押品並標準化公司行為。隨著時間的推移，這種引力可能會將商家支付和財務運營拉入同一軌道。 **這可以為商家和財務主管解鎖什麼** 除了速度之外，可程式設計的歐元還可以實現有條件邏輯：交貨確認時的託管發佈、自動提前付款折扣和嵌入式合規性。當這些功能減少營運資金摩擦或爭端損失時，商業案例會更加清晰。 - 更快的結算和即時可用性可以改善現金轉換週期。 - 支付規則（退款期限、退款替代方案、忠誠度觸發器）可以在分類帳級別運行。 - 當銀行協調 KYC 和結算擔保時，跨境接受度會提高。 - 跨多個銀行的鏈上歐元的單一 API 集減少了整合開銷。 - 透過原子 DvP/PvP 節省的流動性可以降低日間信貸額度和相關成本。 - 實時、鏈上對帳簡化了月末流程。 **風險與可能出錯的地方** 有關歐洲穩定幣、代幣化存款和 CBDC 試點的持續報導，Crypto Daily 會追蹤該地區的政策變動和市場建設：cryptodaily.co.uk。 **常見問題** *歐元穩定幣與代幣化存款相同嗎？* 不。結構為 EMT 的歐元穩定幣是對發行者（EMI 或銀行）持有的受保護資金的索賠。代幣化存款是銀行存款的鏈上表示，其權利和保護受銀行法管轄。它們在鏈上可能看起來相似，但在法律主張、審慎處理和中央銀行結算許可權方面有所不同。 *我可以在歐盟使用任何歐元穩定幣進行商業支付嗎？* 是的，前提是該穩定幣的發行和提供符合 MiCA 和其他適用的歐盟法律（例如，AML/CTF）。如果某些代幣不符合歐盟要求，則可能會受到地理圍欄或限制。始終查看發行者的披露資訊和您平台的條款。 *銀行構建的軌道比公共穩定幣便宜嗎？* 公共鏈上的穩定幣可能非常快速且低成本，但會產生網路擁塞或橋接費用。銀行構建的軌道旨在實現即時結算，並將可預測的費用整合到現有的銀行合約中。確切的成本取決於您的銀行、網路設計和交易量等級——避免假設統一的「接近於零」的成本。 *批發 CBDC 與銀行代幣有何不同？* 批發 CBDC 將是中央銀行貨幣，原生於分類帳，旨在用於銀行間和資本市場結算。銀行代幣（代幣化存款或共享資產）是商業銀行負債或集團工具。兩者都以原子結算為目標，但負債、治理和許可權有所不同。 *這些銀行構建的軌道何時可以為我的企業做好準備？* 時間表因國家和集團而異。一些試點已經支援企業對企業結算和錢包支付。一旦銀行最終確定治理、商家工具、爭端流程和監管批准，通常就會推出廣泛的零售可用性。謹慎的規劃範圍是以未來 12-24 個月（而不是幾週）為單位的階段來衡量的。 *這些銀行軌道會連接到公共區塊鏈嗎？* 一些設計預見了與公共鏈的許可橋樑，從而可以與合規的智慧合約進行互動。其他設計可能仍然是封閉的花園。預計會有嚴格的身份控制、允許列表和交易篩選；對於銀行發行的貨幣，不太可能實現開放、匿名的 DeFi 訪問。 *在使用鏈上歐元資產之前，我應該執行哪些盡職調查？* 詢問誰是合法發行者、代幣代表什麼（EMT、存款或其他）、如何保障儲備金或支持、贖回條款、中斷程序、審計頻率以及是否有中央銀行結算支持。在整合任何鏈上歐元工具之前，請將這些答案對應到您的風險政策和監管義務。 免責聲明：本文僅供參考。不提供或旨在用作法律、稅務、投資、財務或其他建議。[Crypto Daily]