美國的消費者鴻溝正在擴大 -- Barrons.com

作者：Teresa Rivas

別再說兩個城市的故事了。美國現在看起來像是兩個購物者的故事。

過去幾年，關於 K 型經濟的文章已經很多了，其中最富有的家庭——K 的「頂端」——不斷攀升，而其他人都停滯不前。然而，自 2 月底伊朗戰爭開始以來，汽油價格的飆升似乎加劇並加速了這一趨勢。當較貧窮的消費者努力為更高的能源價格做預算時，他們的高收入同儕卻因股市的收益而感到振奮。

這種模式在最近的數據中已經很明顯，並且有助於部分解釋為什麼 State Street SPDR S&P Retail exchange-traded fund 和 State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF 今年迄今為止都在下跌，而更廣泛的市場卻出現了反彈。即使 Nasdaq Composite 和 S&P 500 今年已經創下多個新的歷史紀錄，但工資的漲幅並未達到他們需要的水平。即使零售額有所上升且支出仍然很高，消費者信心仍然停留在歷史低點附近。收入較低的美國人被迫為必需品支付更多費用，但現在主要是一小部分最富有的消費者——他們不覺得有必要放慢腳步——佔了支出的最大份額。

先前的消費者信心調查顯示，大多數美國人擔心通貨膨脹及其對他們的財務和更廣泛經濟的影響。然而，Jefferies 最近的調查工作顯示了更高的汽油價格的影響有多快被感受到。包括 Blake Anderson 在內的分析師發現，從聖誕節前後到 2 月，就在戰爭開始之前，K 型情緒一直在緩和。相比之下，自 2 月底衝突開始以來，「由於高收入群體的情緒保持相對平穩，而低收入群體的情緒已降至約 31 個月以來的低點，因此『K』已回撤了大約一半的走勢。」

低收入消費者信心下降的同時，通貨膨脹最近攀升至三年高點，部分原因是汽油價格上漲。

值得注意的是，整體情緒正在下降，在 Jefferies 的民意調查中降至 88，低於 2 月底的 94 和去年同期的 100。Anderson 指出，這種下降是普遍的，受到所有衡量因素的拖累——當前狀況、對個人財務的預期、購買條件和商業條件——其中後兩者自上次更新以來承受的壓力最大。

儘管如此，正如 K 型數據顯示的那樣，情緒並非完全一致。他寫道：「在我們追蹤的群體中，幾乎所有群體都較低，但有兩個有趣的例外。」「首先，受教育程度最高的消費者（碩士學位以上）比 3 月份的低點上漲了約 7 個點，現在報告的情緒與 2 月底的水平一致。其次，在高收入消費者中也觀察到類似但不太明顯的模式，他們從 3 月份的低點上漲了 5 個點，可能是由於證券市場狀況更好。」

到目前為止，最富有的美國人一直在繼續消費，以至於他們能夠抵消幾乎所有其他人的回撤。對於一個依賴消費者支出來實現國內生產總值三分之二的經濟體來說，這似乎是一個不穩定的局面，但富裕家庭多年來一直在推動支出增長，並且沒有顯示出放緩的跡象——但尚未放緩。

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