CAD：市場對加拿大央行升息的預期過於激進 – BBH

布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman）的伊萊亞斯·哈達德（Elias Haddad）預期，即使市場降低對加拿大央行（Bank of Canada, BoC）激進升息的定價，加元（CAD）仍將獲得支撐。哈達德指出，儘管通脹受到控制、經濟存在閒置產能，利率互換（swaps）已將未來十二個月內累計50個基點（bps）的緊縮政策完全甚至過度定價；與此同時，堅挺的油價為加拿大帶來正面的貿易條件衝擊（terms-of-trade shock），足以抵銷任何對加元的拖累。 加拿大4月勞動力調查數據將於今日公布（倫敦時間下午1:30，紐約時間上午8:30）。預期4月就業人數將增加1.0萬人，低於3月的+14.1萬人。不過，鑑於企業招聘意願改善，上行風險偏高。儘管如此，整體就業增長普遍疲軟，過去三個月平均減少3.15萬人。 利率互換曲線已將加拿大央行（BOC）未來十二個月內累計50個基點（bps）的升息幅度完全甚至過度定價，使政策利率升至2.75%。在我們看來，這一預期過於激進，因加拿大核心通脹及長期通脹預期仍受控。此外，加拿大央行估算2026年第一季度產出缺口介於-1.5%至-0.5%之間，而多項指標亦顯示勞動力市場存在一定程度的閒置產能。 利率互換曲線若出現向下調整，可能對加元構成拖累；但這一拖累已被堅挺的原油價格所帶來的正面貿易條件衝擊（terms-of-trade shock）完全抵銷。 （本文由人工智慧工具輔助撰寫，並經編輯審閱。）