SoSo 巨集觀｜美伊分歧縮小預計週末復談；臺積電預計產能緊張至2027年
市場表現
美股普漲：道瓊指數漲0.24%，納指漲0.36%，標普500漲0.26%，羅素2000漲0.22%
2年期美債殖利率漲2.07個基點，報3.7716%，10年期美債殖利率漲3.17個基點，報4.3132%
美元指數漲0.13%，報98.2092
VIX跌1.27%，報17.94
布油漲3.46%，報98.21，倫敦金現跌0.21%，報4787.431
重點事件
伊朗局勢更新：
美國總統川普表示，不確定是否需要延長停火期，但目前正取得巨大進展，伊朗已同意不會擁有核武器，與伊朗的下一次會談可能在本週末舉行。雙方已非常接近達成協議，伊朗幾乎同意了美方的所有要求。川普特別提到已獲得一份確保伊朗在20年內不擁有核武的“重磅聲明”，並樂觀地表示若達成協議，美國將獲得免費石油並確保霍爾木茲海峽的通行。如果伊朗達成協議，他可能會前往伊斯蘭堡。目前可以延長美伊停火協議，但可能並不需要。
據路透，美伊談判已由尋求全面和平協議轉向推動臨時備忘錄。伊朗高級官員稱，雙方正嘗試縮小部分分歧，包括霍爾木茲海峽的管理安排。伊朗希望以放寬海峽通行、確保船隻在阿曼一側自由航行且不受攻擊，換取美國解凍部分海外資金。目前核心分歧仍在於高豐度濃縮鈾庫存處置及核活動暫停期限：美方要求暫停20年，伊方則希望限制在3至5年。潛在折衷方案是將部分高濃縮鈾轉移至第三國，但伊朗堅持保留部分庫存用於醫療和研究反應器。同時，伊朗也要求明確聯合國、美國及歐盟解除制裁的時間表。若臨時備忘錄達成，雙方預計將有60天就最終協議繼續談判，並需專家及國際原子能總署參與。
川普在Truth Social 上宣布，以色列與黎巴嫩已達成10天停火協議，並將於美國東部時間4月16日17時正式生效。此外，川普表示將邀請以色列總理內塔尼亞胡與黎巴嫩總統米歇爾·奧恩前往白宮，舉行自1983 年以來兩國間首次具有實質意義的會談。
過去24小時內霍爾木茲海峽通過船隻6艘。
評論：美伊雙方談判透露更多正面訊號：1）分歧正在縮小，尤其是核心的核武及霍爾木茲海峽管理問題上；2）新一輪談判目標更切實，從達成全面協議可能轉為尋求臨時備忘錄；3）以色列和黎巴嫩達成10天停火協議，向伊朗釋放誠意。目前談判時間仍未確定，大概率週末。
看川普對於臨時停火表態，如果週末談判不順利，川普可能會放狠話，但是停火協議大概率會延期，有利於近兩週市場繼續恢復風險偏好；
另外關注霍爾木茲海峽通航情況，如果4月底仍沒有明顯改善，可能更多供應鏈擔憂會抬升。
美國至4月11日當周初請失業金人數20.7萬人，預期21.4，前值21.8（由21.9下修）
美國至4月4日當週續請失業金人數181.8萬人，預期180.5，前值178.7（由179.4下修）
評比： 4月11日當周初請失業金人數較上季持續下降，跌破21萬人，低於預期，四周移動平均為20.9萬人，遠低於歷史同期22.1萬人。續請失業金人數上升，整體可控，短期就業仍有韌性。
聯準會表態，威廉斯堅持中性立場，按兵不動等待伊朗衝突結束，但米蘭仍堅持年內降息3-4次預期
聯準會理事米蘭（26年票委，鴿派）：中東衝突導致收縮降息前景，傾向今年實施3至4次降息。勞動市場正在降溫，且經濟成長與失業率之間的傳統關係有所弱化，可能與人工智慧有關，同時能源價格變化正在透過消費結構影響成長。
紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯（26年票委，鴿派）：目前的貨幣政策處於有利位置。中東戰爭導致的長期供應衝擊推高通膨並抑制經濟成長。若能源中斷迅速緩解，衝突影響今年或部分逆轉，但持久危機將帶來更嚴重後果。戰爭已透過中間成本和商品價格飆升推高通膨並抑制經濟活動。潛在通膨雖朝正確方向發展，但物價上行壓力已傳導至能源以外的商品和服務，如機票、食品、化肥等。
【台積電】公佈業績及指引，符合市場樂觀預期，繼續上調26年收入指引，伊朗衝突帶來的供應鏈擾動，到5月底前有保障
Q1營收為359億美元，季增6.4%，略高於績效指引。毛利率為66.2%，季增390個基點，超過了63-65%的指引區間
Q2指引為390-402億美元，意味著以中位數計算月增約10%。毛利率預計在65.5-67.5%之間
預計2026年營收將年增30%以上，而先前的預期為成長30%左右
預計2026年資本支出將接近520-560億美元範圍的高端，反映出更強勁的HPC和AI相關需求；未來三年的資本支出應遠高於前三年
預計產能緊張狀態將持續至2027年
關於伊朗衝突，管理階層指出中東地區的衝突可能會推高化學品和天然氣的投入成本。儘管如此，TSMC表示已實現供應鏈多元化，建立了安全庫存，並與台電及台灣政府緊密合作，以確保電力和天然氣的穩定供應。台灣方面也表示，液化天然氣(LNG)的供應至少在五月是有保障的。
聯準會候選人沃什提名目前面臨較大阻力，市場關注如果5月15日前沃什無法順利當選，鮑威爾繼續作為臨時主席留任，特朗普是否會進一步強行在美聯儲理事裡指定主席（比如米蘭），甚至再次引入司法體系，動搖市場對美聯儲獨立性信心
參議院銀行委員會全部11位民主黨成員致函要求延後聯準會主席候選人沃什提名程序。民主黨人週四致函委員會主席、南卡羅來納州共和黨參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott），表示在針對兩位現任美聯儲官員——美聯儲主席鮑威爾和美聯儲理事庫克的調查結束之前，沃什的提名程序不應推進。他們呼籲就川普在上述調查中的介入舉行公開聽證會。
聯準會通訊社Nick發文稱，若聯準會主席任期屆滿而繼任者尚未獲參議院確認，誰將繼續行使主席職權仍存法律爭議。白宮認為總統有權指定臨時負責人，而以鮑威爾為代表的聯準會及多數法律專家則主張，現任主席可依慣例留任至繼任者到位。這個問題原本屬於制度空白下的技術性爭議，但在當前政治環境下被迅速放大，反映出政府擴大對貨幣政策影響力的意圖，並演變為行政權與央行獨立性的現實博弈。儘管現有法律解釋、歷史實務和相關法規整體更傾向於限制總統隨意任命臨時主席，但由於缺乏明確判例，最終邊界仍不清晰，若衝突升級，或需司法介入裁決。
中國國家統計局發布第一季GDP及3月經濟數據：
中國第一季實質GDP年率5%，預期4.9%，前值4.5%；
3月規模以上工業增加價值較去年同期5.7%，預期5.4%，前值6.3%。
1-3月固定資產投資較去年同期1.7%，預期1.65%，1-2月年年1.8%。 3月固定資產投資當月年比-1.12%，較1-2月年減幅擴大。其中，中國1-3月地產開發投資年比-11.2%，1-2月年比-11.1%。 3月地產投資成長-11.72%，較1-2月年比-10.33%加速回落。
3月社會消費品零售總額較去年同期1.7%，預期2.5%，前額2.8%。
3月城鎮調查失業率5.4%，預期5.2%，前值5.3%。
評量： Q1 GDP較去年同期5%，高於外資行預期。第一季資料呈現1—2月偏強、3月回落的特徵，主要受春節偏晚擾動。從結構來看，第二產業成長率明顯回升，但成長仍偏政策驅動，主要由出口韌性、資金前置投放和設備更新等支撐。名目GDP成長率上升至4.9%（去年Q4為3.9%），平減指數修補至-0.1，通縮壓力明顯緩和。 3月社零年減1.7%，明顯回落且低於預期，顯示消費修復仍偏弱；房地產投資年減11.7%，仍是主要拖累，儘管銷售端已有邊際改善，但投資端仍低迷。往後看，今年廣義財政赤字擴張有限，第二季後財政發力空間或收窄，預計Q2 GDP成長溫和回落至4.8%左右。供給端仍面臨中東局勢帶來的能源價格擾動，內需偏弱、地產仍處築底階段；製造業投資在政策支持領域料保持韌性，基建投資或隨專項債發行節奏常態化而邊際放緩，出口則有望維持穩健。整體來看，全年增速更可能落在4.5%附近，提振內需仍是關鍵。
當日重點事件提示：（美東時間）
聯準會理事沃勒發表講話