頭部加密VC賬面回報縮水，退出與分配持續放緩

Paradigm、Pantera Capital、a16z crypto、Multicoin等頭部加密VC在2025年市場下行中資產管理規模（AUM）普遍縮水。 a16z crypto四隻加密基金AUM自2024年至2025年降約40%至95億美元，部分原因是其前三期基金開始向LP大規模回款，且被指在2025年行情高位集中分配，首期基金淨DPI達5.4。Pantera在Circle、BitGo等5家公司上市後同樣向投資者分配資金。 Multicoin AUM則受FTX暴雷及比特幣自2024年10月起大幅回撥影響，從高點回落至約27億美元。相對而言，Haun Ventures AUM同比增長逾30%。