摩根士丹利首隻比特幣 ETF 上市一週回顧：逆勢吸金，機構建倉的訊號 - Odaily

4 月 8 日，摩根士丹利在紐約證券交易所旗下的 NYSE Arca 平臺正式推出摩根士丹利比特幣信託（Morgan Stanley Bitcoin Trust，程式碼：MSBT），成為美國曆史上第一隻由大型商業銀行以自身名義發行的現貨比特幣 ETF。該基金由 Coinbase 擔任加密貨幣託管方，紐約梅隆銀行負責現金與行政管理。 最核心的競爭優勢在於其 0.14%的年費率。這是目前美國市場所有現貨比特幣 ETF 中最低的，低於貝萊德 IBIT 的 0.25%、灰度迷你 BTC 的 0.15%以及 Bitwise 的 0.20%。摩根士丹利是美國最頂級投資銀行和金融服務公司之一，1935 年成立於紐約；其市值約 1800 億美元，是全球系統重要性銀行（G-SIB）之一，與高盛、摩根大通、美國銀行並列華爾街頂級機構。 上市首日（4 月 8 日），MSBT 錄得淨流入 3060 萬美元，交易量約 3400 萬美元，換手超過 160 萬份額。值得注意的是，當天全市場比特幣 ETF 整體淨流出 9390 萬美元，富達 FBTC 和 ARK 21Shares 均大幅失血，只有貝萊德 IBIT 和 MSBT 逆勢錄得正向流入。4 月 9 日，隨著美伊停火談判訊息提振市場情緒，全市場比特幣 ETF 轉為淨流入 3.04 億美元。MSBT 繼續錄得 1490 萬美元淨流入，在當日所有 ETF 中排名第三。 進入次周（4 月 13 日週一），市場再度走弱，全市場比特幣 ETF 重回淨流出狀態。4 月 14 日週二，富達 FBTC 單日流出高達 2.292 億美元，全市場淨流出 2.91 億美元，而 MSBT 錄得 628 萬美元正向流入，與貝萊德 IBIT、Bitwise BITB 並列為當日僅有的三隻保持淨流入的主流比特幣 ETF。累計資料方面，成立以來累計淨流入 3750 萬美元，基金 AUM 約 6384 萬美元（摩根士丹利口徑），持倉約 960 枚 BTC。 比特幣在 2025 年 10 月創下 126,198 美元的歷史高點後大幅回撥，目前在 70,000-75,000 美元區間震盪，較高點已回撤約 44%。整個 2026 年前幾個月，美國現貨比特幣 ETF 經歷了連續四個月淨流出，市場情緒低迷，散戶在離場。但摩根士丹利為這隻產品籌備了約 18 個月，最終選擇在市場普遍悲觀的時間點推出。此外，該行內部建議客戶將比特幣配置比例設在 0%-4%之間，隨著 MSBT 上線，顧問們有了一個內部費率最低的直接工具。 就在 MSBT 上市後僅六天，4 月 14 日，高盛宣佈申請發行其史上第一隻自有比特幣 ETF。這隻名為“高盛比特幣溢價收益 ETF”的基金，採用的是備兌看漲期權（Covered Call）策略，目標是在持有比特幣敞口的同時，通過賣出期權產生持續的溢價收益。該基金將至少 80%的淨資產配置於比特幣掛鉤工具，預計在 2026 年 6 月底至 7 月初正式上市。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 將其戲稱為“Boomer Candy”，專為那些既想吃到比特幣紅利、又受不了劇烈波動的傳統機構投資者量身定製。 MSBT 的上市首周，3750 萬美元的累計流入在貝萊德 IBIT 550 億的體量面前微不足道。但一家管理 7 萬億財富的百年機構，在比特幣回撥 44%、市場情緒極度悲觀的環境下，以史上最低費率入場，並依託 1.6 萬名顧問持續向高淨值客戶推倉，這個訊號本身非常重要。對於關注機構動向的讀者而言，MSBT 的每週流入資料，接下來將成為觀察華爾街真實態度的一扇重要視窗。 [Odaily 星球日報]