銅：智利產量下滑及礦山減產——ING

ING分析師Ewa Manthey與Warren Patterson指出，銅市正呈現供應收緊態勢：智利銅產量創下近九年來最低單月水準，而Ivanhoe公司亦下調Kamoa‑Kakula礦山的產量指引。他們同時注意到倫敦金屬交易所（LME）上投機性持倉結構出現轉變——銅與鋅的淨多頭部位減少，但鋁的淨多頭部位卻因全球供應緊俏而增加。 在基本金屬供應端，智利銅產量創下近九年來最低單月水準，凸顯其長期存在的結構性制約。根據智利國家統計局（INE）數據，2月產量降至37.8554萬噸，環比下降8.5%，同比下滑4.8%；主因是礦石品位持續下降，以及關鍵礦山表現未達預期。上一次產量低至此水準是在2017年3月，當時BHP旗下Escondida礦山爆發罷工，導致生產中斷。 智利佔全球礦山產量約四分之一，目前已連續七個月出現年度產量同比下滑。 此外，Ivanhoe公司亦下調Kamoa‑Kakula礦山的產量指引：將2026年產量預期由原先的38萬–42萬噸下調至29萬–33萬噸，並將2027年預期由50萬–54萬噸下調至38萬–42萬噸；此舉係因去年發生洪災後，公司採行更為保守的開採規劃。 根據最新一期倫敦金屬交易所（LME）期貨與期權交易者報告（COTR），截至3月27日當週，投機客在鋁上的淨多頭部位增加1,285口合約，終結連續六週的減持走勢，使整體淨看漲押注總額升至82,987口合約。相比之下，銅的淨多頭部位減少2,302口合約，降至38,729口；鋅的淨多頭部位則減少4,393口合約，降至40,171口——此前已連續兩週上漲。 （本文由人工智慧工具輔助撰寫，並經編輯審閱。）