美律師：SEC 最新加密指南在投資合同定義及二級市場規則上仍存不足

美國 Gibson Dunn 律師事務所律師 Nick Harper 等於 CoinDesk 撰文指出，儘管 SEC 與 CFTC 釋出的聯合指南較此前有所改善，但仍未實現行業所需的全面糾偏。 作者認為，該指南在 Howey 測試的應用上存在缺陷，未能明確「投資合同」是否必須具備明確的合同義務，而是繼續沿用基於「事實與環境」的模糊判斷。此外，指南在二級市場交易方面也缺乏清晰度，未明確採納 Ripple 案中關於「盲目買賣」交易（blind bid-ask transactions）不構成投資合同的判定，這使得代幣在二級市場流通時是否仍被視為證券存在爭議。 作者呼籲加密行業積極提供反饋，要求 SEC 建立清晰、永久的監管界限，以防止未來再次出現「以執法代替監管」的情況。 [Foresight News]