Electric Capital：鏈上收益集中少數資產，AI基礎設施或成新催化劑

3 月 21 日（UTC+8），Electric Capital 梳理 501 個現實世界收益（real-world yield）資產，並與當前有顯著鏈上活躍的代幣化資產進行交叉比對。 報告顯示，僅 34 個收益資產在鏈上規模超過 5,000 萬美元，主要集中在美國國債、私募信貸、公司債及非美國主權債券領域；其餘 93% 的收益來源仍受七類障礙阻擋，涵蓋法律結構、資產支援證券挑戰及商品與計算基礎設施的現實整合難題。 研究指出，分發是主要瓶頸：35 個非穩定幣鏈上收益資產中，僅 2 個持有者超過 2,000。部分原因在於設計限制，如貝萊德的 BUIDL 最低投入 500 萬美元，但資料表明大多數代幣化資產仍依賴少數大型部署者與資金庫管理者。BUIDL 前十大持有者控制 98% 供應量，多為其他協議。 Electric Capital 認為，未來五大因素將推動更多資產上鍊，分別是：穩定幣規模增長及收益偏好多樣化、協議間產品競爭、資金庫基礎設施吸收久期風險、分層機制擴大買家基礎、槓桿迴圈放大抵押資產需求，同時 AI 基礎設施支出（高盛預計 2026 年超 5,000 億美元）可能成為催化劑，包括 GPU 租賃、資料中心建設及能源合約的鏈上融資潛力。 [ODAILY]