加密 VC 的生意正變得美好

很多人覺得，加密 VC 正在走向黃昏。過去十年，加密 VC 高度同質化——扎堆同樣的賽道，講著同樣的故事，搶著同樣的專案。看似熱鬧，實則行業內裡脆弱。 但眼下正在發生的事，或許是這個行業誕生以來最值得期待的時刻之一，市場第一次真正出現了分化。 2026 年 2 月底，兩條募資訊息先後出現。一邊是 Dragonfly Capital 完成第四期基金募資，規模 6.5 億美元，重點佈局穩定幣、鏈上金融基礎設施及現實資產代幣化等方向。另一邊是 Paradigm 正在為新基金尋求最高 15 億美元的融資，投資範圍將從加密擴充套件至 AI、機器人等前沿科技領域。 同為加密行業的頂級風投，同處一個低谷週期，為什麼走出瞭如此不同的兩條路？如果把 a16z Crypto 也拉進來看，問題會變得更有意思。這三家基金，代表了當下加密 VC 面對行業困境時，所給出的三種截然不同的答案。 守：a16z Crypto 的長週期邏輯 在加密 VC 的募資格局裡，a16z Crypto 長期佔據著頂層的位置。這是 Andreessen Horowitz（a16z）旗下專注加密投資的基金線，自 2013 年起累計完成四期募資，總規模逾 76 億美元，是目前全球募資規模最大的加密基金之一。今年初，a16z 完成 150 億美元的新一輪募資，橫跨基礎設施、應用層和增長基金等多個方向，並將 AI 與加密的交叉地帶列為重要投資方向之一。a16z Crypto 合夥人 Chris Dixon 把區塊鏈視為網際網路的下一個基礎架構，認為加密行業正處於一個漫長的