AI 巨頭違約保護成本走高，融資不確定性升溫

7 月 28 日，據金十資料包道，圖中五年期 CDS 顯示，Meta 與博通的違約保護成本已升至約 90 個基點，英偉達、亞馬遜和 Alphabet 也升至約 65—70 個基點，均處於近期紀錄高位。以 90 個基點計算，為 1000 萬美元債務購買一年保護約需 9 萬美元。Oracle 的壓力更突出，其五年期 CDS 已從年初 144 個基點升至 215 個基點。 這並不意味著債市判斷科技巨頭即將違約，而是開始提高對 AI 融資不確定性的風險補償。高算力企業的資本開支預計今年達到約 8750 億美元，Alphabet 與 Oracle 近期自由現金流已轉負，部分公司還通過發債、租賃和融資擔保繼續擴建資料中心。債市擔心的是：投入節奏不斷上調，但 AI 收入、利潤及現金回收速度尚難預測。不過，單一公司 CDS 交易可能較為清淡，小額交易也可能放大價格變化，因此當前更接近信用信心折價擴大，尚不能直接定義為違約危機。 [TechFlow]