大摩：軟體板塊過度悲觀，8只高確信標的名單出爐

摩根士丹利在7月21日的軟體行業報告稱，過去兩年軟體板塊跑輸納斯達克40%、跑輸標普500約30%，市場對AI顛覆的擔憂已被過度定價。大摩維持軟體行業有吸引力評級，並以護城河+旅程雙維度篩出8只高確信超配標的：微軟、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Shopify、Cloudflare、ServiceNow、Datadog、Snowflake；同時將Adobe、Workday下調至低配。 報告指出，AI的價值核心集中在工作流層，模型僅為底層工具，專有資料、許可權控制和業務流程邏輯更具稀缺性。微軟在護城河與成長旅程上位居行業第一，Azure增長受限於產能，終端Copilot部署意願加速。Palo Alto Networks和CrowdStrike受益於AI安全擴容與平臺整合，Snowflake、Datadog持續兌現AI基建紅利；而Adobe、Workday的AI貨幣化程序偏慢，市場等待成本較高。 [TechFlow]