分析師：比特幣當前反彈由軋空和槓桿驅動，現貨需求依然疲弱

CryptoQuant分析師Sunny Mom在一篇貼文中表示，比特幣在兩天內從約64,000美元上升至66,000美元。然而，這輪漲幅主要由空頭擠壓和槓桿資金推動，而非實物需求的顯著回歸。7月18日至19日間，資金費率短暫轉為負值，空頭部位的擠壓導致價格反彈。同時，合約的未平倉合約從約212億美元增加至歷史高點的230億美元，顯示新槓桿部位持續流入。 數據顯示，比特幣的實物交易量自四月以來處於「冷卻」狀態，尚未出現顯著反彈。期貨交易量處於「中性」水平，無明顯激增。交易所上的穩定幣淨流動為負，但穩定幣的總市值並未顯著下降，表明仍有更多資金處於場外。 美國比特幣實物ETF已連續第二週出現資金流入；7月20日記錄到約2.71億美元的淨流入，其中IBIT獲得1.165億美元，反映出部分機構資金正在回歸。Sunny Mom認為，此輪漲幅由空頭擠壓引發，並由槓桿資金支撐，而ETF資金則緩慢回流。目前市場尚未過熱，但上漲基礎仍不穩固，若動能減弱，槓桿部位可能被迅速平倉，進而引發大幅市場調整。 [律動]