布萊恩·尼科爾的星巴克轉型正在靜靜地奏效——即使利潤減半。接下來是7月29日的測試。
星巴克 (NASDAQ: SBUX) 在財政年度 2025 的盈利僅約為前一年的一半。然而，股票的表現卻似乎正好相反。截至本文撰寫時，股價接近 105 美元，距離其 52 週高點 109.23 美元僅差約 4%。
這種背離正是當下這檔股票的全貌。市場正在為首席執行官布萊恩·尼科爾（Brian Niccol）的轉型策略支付溢價，儘管這項轉型尚未完全體現在利潤上。而根據引領此類復甦的關鍵指標（客流量），市場或許確實判斷正確。
錯過 2009 年的英偉達？這個罕見信號再次閃爍。在 2009 年，一個「加倍下注」信號曾閃爍於一家鮮為人知的晶片公司——英偉達。如今，同樣的「完全信念」信號正閃爍於一家規模僅為英偉達 1/100 的公司。繼續閱讀 »
然而，這場轉型的動能能否持續？
接下來的證據將於周三，7 月 29 日公布，屆時咖啡巨頭將發布財政第三季度業績。
客流率先回歸
同店銷售額（衡量營運至少一年的門市銷售情況）逐季追蹤轉型進程。星巴克全球同店銷售額在財政年度 2025 第四季度增長 1%——這是連續七個季度以來的首次增長。在 2026 財政年度第一季，這一數字上升至 4%。隨後，在財政第二季度（截至 2026 年 3 月 29 日的期間），同店銷售額攀升至 6.2%。這已是連續三個季度加速增長。
更令人鼓舞的是推動增長的動力。在財政第二季度，全球交易量增長 3.8%，而在美國，同店銷售額因交易量增加 4.3% 而提升 7.1%。
更多的顧客只是簡單地走進了門店。這正是在衰退低谷期曾反向移動的指標。國際業務也參與其中，同店銷售額增長 2.6%，交易量增長 2.1%。
復甦勢頭也已滲透至損益表。財政第二季度收入同比增長 9%，達到 95 億美元。公司通用會計準則（GAAP）營業利潤率擴大 180 個基點至 8.7%，每股收益同比增長 32% 至 0.45 美元。非通用會計準則（調整後）每股收益增長 22% 至 0.50 美元。
「我們的第二季度標誌著轉型的拐點，因為『重返星巴克』計畫推動了收入與利潤雙增長，」尼科爾在公司財政第二季度業績公告中表示。
管理層隨同這些業績提高了展望。星巴克現預計本財年全球及美國同店銷售額至少增長 5%，高於先前指引的約 3%，非通用會計準則（調整後）每股收益預計為 2.25 至 2.45 美元。