觀點：長鑫記憶體 DRAM 市場佔有率目標 2028 年達 11%，美國設備限制轉化為差異化競爭機會

Counterpoint Research 總監 Hwang Minsung 指出，15% 的全球 DRAM 市場佔有率是 CXMT 長期生存的基準。若低於此水平，將重演 2008 年台灣 DRAM 製造商因無法負擔下一代工廠投資而市佔率下滑至 3% 的情況。 CXMT 目前的全球 DRAM 位元出貨量市佔率約為 9%，目標是到 2028 年將其提高到 11%。此次 IPO 募集的資金將用於下一代 G5 製程技術、HBM3 高頻寬記憶體研發及產能擴張。該公司計劃到 2027 年將月產能從目前的 32 萬片晶圓增加到 42 萬片，到 2030 年翻倍，到 2035 年增至三倍；LPDDR5 和 DDR5 的產出佔比預計將達到總產出的約 75%，用於 PC 和伺服器的 DRAM 已供應給全球客戶。 Counterpoint 列出了 IPO 後的四個關鍵關注變數：HBM 量產良率和營收爬升進度（受惠於華為 Ascend AI 晶片擴張，HBM 營收潛力約為 20 億美元至 2028 年）；能否確保中國以外全球客戶的大規模採購合約（蘋果的供應仍取決於批准）；可能引發額外設備出口管制的貿易衝突升級；中長期市佔率能否分別達到位元數的 20% 和營收的 15%。 Neil Shah 指出，儘管美國對 CXMT 的設備出口限制構成制約，「諷刺的是，這反而可能促使 CXMT 在垂直通道電晶體和晶圓對晶圓鍵合等差異化技術路徑上超越傳統巨頭，因為後者為了保護現有設備投資的回報，往往會延遲技術創新」。 [律動]