Bitcoin 反彈「借力使力」，缺乏現貨需求，Bitfinex 表示

比特幣最近的反彈可能缺乏實現持續突破所需的買盤支撐。 比特幣於 7 月 14 日收於 65,086 美元，上漲 4.4%，創下自 6 月 22 日以來的最高收盤價。Bitfinex 指出，較為溫和的美國通膨數據是推動此次行情的主要原因，其影響在於改變了市場對利率的預期，而非吸引穩定的、專屬於比特幣的需求。該報告將此波漲勢描述為「借來的力量」，並援引現貨市場買盤有限、Coinbase 溢價為負值，以及美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）資金流入不穩定等現象作為佐證。 6 月消費者物價指數（CPI）環比下降 0.4%，年率通膨則從 4.2% 放緩至 3.5%；核心通膨率為 2.6%，低於市場預期。通膨數據走弱，降低了市場對聯準會再度升息的預期。 根據 Bitfinex 的分析，7 月升息機率從 42% 下降至約 12.3%，而美國兩年期國庫券收益率最多下跌 14 個基點。隨著國庫券收益率下滑及通膨數據公布後美元走弱，比特幣價格一度逼近 65,000 美元。 Bitfinex 表示，在 CPI 數據發布前，比特幣幾乎未展現任何資產本身的特定需求。該機構指出，ETF 出現資金外流、Strategy 公司的企業持倉維持不變，以及 Coinbase 溢價為負值等跡象，均表明宏觀環境仍是主導因素。 根據 Bitfinex Alpha 報告，美國現貨比特幣 ETF 於 7 月 13 日錄得 4.247 億美元的淨流出。此次外流抵消了前一週的漲幅——該週曾是連續九週資金淨流出後首度出現正向表現。但到了 7 月 14 日，這些基金又吸引了 1.811 億美元的淨流入，其中 BlackRock 的 IBIT 就貢獻了 1.389 億美元。 Bitfinex 表示，未來 ETF 的資金流向將揭示機構需求能否延續至 CPI 數據發布後的短期反應之外。該機構希望看到的是：無論短期價格如何波動，都能持續穩定流入的資金。 Strategy 公司亦報告稱，於最新申報期間其比特幣持有量未發生變化，仍維持在 843,775 枚 BTC；與此同時，公司透過股權融資籌集了 4.667 億美元，以履行其企業義務。 Bitfinex 將 68,000 至 68,300 美元區間視為比特幣的關鍵決策區域。短期持有者成本基礎（short-term holder cost basis）目前位於約 68,073 美元附近，而第二季度開盤價則約為 68,266 美元。該機構指出，比特幣需具備持續的 ETF 需求與更強勁的現貨買盤，方能確立對該區間上方的市場認可；若遭遇拒絕，則可能使該加密貨幣繼續維持在更廣泛的交易區間內。 期權市場亦持續顯示謹慎態度。Bitfinex 表示，即便比特幣上漲 4.4%，交易員仍願意為提供下行保護的認沽期權（put options）支付更高溢價。報告同時指出，倘若比特幣在缺乏更強現貨需求的情況下逼近 68,000 美元，則日益攀升的資金費率（funding rates）可能增加風險。Bitfinex 警告，若在阻力位附近，年化資金費率升至 15% 至 20%，將提高另一次回調的風險。 後續公布的通膨數據持續利好風險資產。據 crypto.news 報導，較為溫和的生產者物價指數（PPI）數據亦協助比特幣站穩 65,000 美元上方，並進一步削弱市場對貨幣政策進一步緊縮的預期。然而 Bitfinex 提醒，比特幣當前的漲勢仍高度繫於利率前景；油價上漲或通膨擔憂再起，皆可能迅速扭轉市場預期。 該報告指出，ETF 資金流向、Coinbase 溢價以及 68,000 至 68,300 美元區間，是接下來最值得關注的三大指標。Bitfinex 表示，在比特幣展現出足以支撐價格的持續性現貨需求之前——尤其是當宏觀經濟條件轉趨不利時——其態度將維持謹慎。 [Bitfinex Alpha]