臺積電Q2利潤創新高，資本開支大幅上調確認AI產能週期繼續加速
台積電發布2026年Q2業績：營收達到公司指引上限，毛利率與營業利潤率超過指引，淨利潤與EPS大幅高於市場預期；公司同時給予強勁的Q3收入指引，並在電話會上將全年美元營收成長速度上調至超過40%，將資本支出由520億–560億美元提高至60億美元。
近期AI半導體板塊圍繞著算力過剩、雲廠商資本開支可持續性和先進製程高估值出現明顯波動。台積電本次財報顯示，AI需求持續快於現有產能釋放，公司已從提高產能利用率，進一步轉向擴大2027年後的先進製程和先進封裝供給。
Q2業績亮點：經營利潤率超預期，淨利包含一次性收益
台積電Q2營收1.27兆新台幣，年增36%、季增12%；以公司美元口徑為402億美元，達390億–402億美元指引上限。
淨利7065.6億新台幣，年增77.4%、季增23.4%，高於市場一致預期約6240億–6300億新台幣；EPS為27.25新台幣，高於約24新台幣的市場預期。
毛利率67.7%，季增1.5個百分點，略高於65.5%–67.5%的指引。
營業利益率60.3%，明顯高於56.5%–58.5%的指引。
淨利率55.6%，高於Q1的50.5%；ROE升至45.9%。
12吋等效晶圓出貨量較上月成長3.9%，營收成長明顯快於出貨量，反映先進製程佔比、產品組合及定價改善。
淨利超預期需要剔除一次性因素觀察。 Q2非營業收益達958.3億新台幣，其中出售及以市值計量世界先進股份產生632億新台幣稅前收益。若簡單扣除此項收益並以本季稅率估算，核心淨利約6,550億新台幣，仍高於市場一致預期。
毛利率雖然超過公司指引上限，但低於部分買方接近69%–69.5%的積極預期。相較之下，營業利潤率高出指引上限1.8個百分點，更清楚體現了費用率下降和經營槓桿釋放。
HPC與先進製程同步加速，N2首次貢獻收入
Q2 HPC營收季增20%，佔總營收的比例由61%升至66%；智慧型手機營收季減4%，佔26%降至22%。汽車業務收入較上季成長15%，IoT成長4%，數位消費電子和其他業務均成長5%。
成長持續集中於AI加速器、雲端運算CPU、網路晶片和客製化ASIC。北美客戶營收佔比由76%升至78%，中國客戶佔比由7%降至6%，反映美國AI晶片客戶對產能配置的影響進一步擴大。
製程方面，2nm首次貢獻3%的晶圓收入，3nm佔比由25%升至30%，5nm及7nm分別佔33%及11%；7nm及以下先進製程合計佔77%，高於Q1的74%。
N2進入營收貢獻階段，是本季最重要的製程訊號。公司預計Q3將受到N2快速爬坡支撐，相關備貨也推動庫存週轉天數由80天升至87天。 N3良率、產能利用率和成本優化推高了Q2毛利率，N2初期折舊與海外工廠成本則將對下半年利潤率形成壓力。
電話會核心增量：全年營收成長率上調至超過40%
台積電將2026年美元營收成長指引由“超過30%”大幅上調至“超過40%”，明顯高於財報前市場普遍預期。
這項調整意味著下半年成長不會完全依賴智慧型手機季節性備貨。 HPC、AI加速器、客製化ASIC、網路處理器和N2爬坡將共同支撐收入，AI相關需求足以涵蓋部分PC和中低階智慧型手機市場受到記憶體及零件漲價影響而出現的疲軟。
在市場對Meta算力出售、雲廠商資本開支效率和AI基礎設施回報率討論升溫的背景下，台積電將全年增速直接提高至40%以上，為AI芯片需求仍在擴張提供了更強的訂單側驗證。
資本開支上調：新一輪產能建設提速
台積電將2026年資本支出指引由520億–560億美元上調至600億–640億美元，中位數提高約15%；與2025年409億美元的實際投入相比，新指引中位數成長約52%。由於公司資本開支指引原文採用美元口徑，此處保留美元單位。
Q2資本開支為4,960億新台幣，高於Q1的3,508億新台幣，上半年累計達8,468億新台幣。若以新資本開支指引中位數計算，下半年的投入規模將進一步加速。
本季經營現金流為7,834億新台幣，但資本支出升至4,960億新台幣，推動自由現金流由Q1的3,482億降至2,874億新台幣。自由現金流回落主要來自擴產，收入和營運現金流仍維持成長。
電話會同時披露，台積電計畫進一步向亞利桑那州追加1,000億美元投資，使美國累計投資承諾將上升至2,650億美元。由於管理階層原文採用美元口徑，此處保留美元單位。海外擴產可以滿足美國客戶的本地產能需求，但也會增加建造、人工和營運成本。管理階層預計，海外工廠早期將稀釋毛利率約2–3個百分點，後期可能擴大至3–4個百分點。
Q3指引：營收維持強勁，N2爬坡壓低毛利率
由於台積電Q3指引原文採用美元口徑，相關資料保留美元單位：
營收指引446億–458億美元，中位數452億美元，季增約12.4%、年增約36.6%。
毛利率指引65%–67%，低於Q2實際的67.7%。
營業利益率指引56%–58%，低於Q2實際的60.3%。
匯率假設為1美元兌32新台幣。
Q3收入中位數持續維持兩位數季增，與全年美元營收成長超過40%的指引相互印證。利潤率回落主要來自N2快速量產，管理階層預期相關爬坡將帶來約3–4個百分點的毛利率稀釋，海外工廠擴張也將持續形成壓力。
Q3指引體現先進製程擴產階段的典型特徵：訂單和收入持續成長，初期折舊與良率爬坡暫時壓低利潤率；隨著N2產能利用率和製造效率改善，相關稀釋效應可望逐步收窄。