原油：實物市場因波斯灣風險而趨緊——ING

油價延續漲勢，因美國與伊朗緊張局勢升級，且霍爾木茲海峽的油輪運輸流量持續承壓。第二季度大規模的庫存減少，加上全球戰略石油儲備（SPR）釋放即將結束，使市場更易受衝擊。實貨基準指標（如Dated Brent與Mars原油價差）走強，凸顯供應趨緊。 儘管美伊之間尚未出現任何緩和跡象，油價仍勉力實現連續第三日上漲。美國對伊朗發動了新一輪空襲，媒體亦報導美國正考慮擴大軍事行動。 市場擔憂的是，新一輪石油供應中斷恰逢第二季度大規模庫存下降，令市場更加脆弱。此外，過去數月以來支撐市場的全球戰略石油儲備（SPR）釋放，也將於未來數週內正式結束。 波斯灣能源運輸流量減少，已對實貨市場產生明顯影響：Dated Brent相較於主力Brent期貨（DFL）的價差重返每桶溢價1.30美元水準；此前該價差在6月下旬至7月初曾處於貼水狀態。與此同時，美國Mars原油價差亦大幅攀升。 根據美國能源資訊署（EIA）數據，美國商業原油庫存上周減少169萬桶；若計入戰略石油儲備（SPR）釋放量，則整體原油庫存減少468萬桶。目前美國商業原油庫存仍接近2022年以來最低水準，而按季節性因素調整後，則為2018年以來最低。 然而，無論是美國還是全球範圍內的中質餾分油（middle distillate）市場，均持續極度吃緊，這一點充分反映在中質餾分油裂解價差（cracks）的強勁表現上。 [ING]