Coinbase 官方沉默，監管紅線未變：中國註冊真開放了？

2026 年 7 月 14 日，多名社群使用者實測發現，美國最大合規交易所 Coinbase 已開放中國使用者註冊，支援“二代身份證”搭配 +86 手機號碼完成 KYC，部分使用者一分鐘內即通過初審。吳說區塊鏈向 Coinbase 員工求證屬實，但官方至今未釋出任何正式公告。 然而，這扇門只開了一半：賬戶目前僅支援鏈上轉入、轉出與買賣交易，不支援銀行卡法幣出金入金，使用者實際上只能通過鏈上地址接收 USDT 等穩定幣入金。本文梳理事件細節，並提出一條以 Deribit 為核心的動機推論，對照北京從未鬆動的監管紅線，以及中國使用者必須面對的風險清單。 Coinbase 官方至今未釋出任何公告 北京時間 7 月 14 日，社交媒體開始流傳 Coinbase 對中國使用者開放註冊的實測截圖。使用者可直接使用中國“二代身份證”配合“+86 手機號碼”進行快速 KYC 驗證。根據 X 社群使用者實測，一分鐘內即可完成初步稽核，且初審階段無須額外提供境外地址證明。 V2EX 論壇的實測反饋補充了更多細節：全程約五分鐘，優先使用身份證註冊可免去地址證明；若改用護照，系統則會要求上傳地址證明檔案。有使用者實測確認，平臺確實允許新使用者註冊，身份驗證約一分鐘完成。 另外，根據訊息，Coinbase 員工也確認，使用者現在可以使用中國居民身份證，並以中國內地地址完成身份驗證；而此前的流程要求以中國護照配合香港地址進行註冊與認證。換言之，這是驗證政策的實質性調整，而非前端錯誤。 但 Coinbase 官方至今未釋出任何公告，也未說明註冊後將開放哪些產品。其公開的身份驗證檔案對中國仍僅列出護照作為可接受證件，並未顯示身份證或中國地址選項。這種前端已經上線、檔案未同步、公告完全缺失的狀態，意味著此舉可能是灰度放量，或是一場刻意保持低調的有限開放。 只進不出的賬戶：能做什麼、不能做什麼 對中國使用者而言，這個賬戶的實際用途有明確邊界。根據 V2EX 使用者的實測，中國使用者目前只能進行鏈上轉入、轉出與買賣交易，不支援銀行法幣入金。也就是說，人民幣無法通過銀行卡或第三方支付進出 Coinbase，唯一的資金通道是鏈上地址：使用者從其他錢包或平臺將 USDT、USDC 或其他加密資產轉入 Coinbase 地址，再在平臺內交易。 這與 Coinbase 的合規架構一致。其支援政策允許公司在當地法規不允許提供某項服務時，限制入金、購買或其他賬戶功能。開放註冊與身份驗證，並不自動等於開放所有交易對、支付方式與法幣服務。 驗證流程本身也有時間限制。新註冊賬戶在完成身份驗證前功能受限，使用者需要通過官方驗證入口上傳政府簽發的證件。平臺通常會在 24 小時內完成稽核，且日後仍會出於記錄儲存、合規與反詐騙目的，定期要求重新驗證。對中國使用者來說，這意味著每一次重新驗證，都是賬戶狀態被重新評估的時間點。 為什麼是現在：三條線索指向 Deribit 以下動機分析主要整理自 X 使用者 Phyrex（@PhyrexNi）的觀點。一家以合規著稱、過去長期將中國列為受限地區的交易所，為何選擇在此時破冰？這些內容屬於推論，而非 Coinbase 官方說法，但三條可查證的線索共同指向同一個答案：Deribit。 線索一：美國法律沒有禁止，中國又難以管轄 Coinbase 的合規底線之一，是不向受到美國 OFAC 制裁的國家和地區提供服務，而中國並不在該名單上。因此，即使中國本身禁止加密貨幣交易，Coinbase 向中國使用者提供開戶服務，在美國法律框架下也不違法。 反過來看，站在中國的角度，Coinbase 確實違反了境內關於境外交易所向境內居民提供服務的禁令；但 Coinbase 在中國沒有實體機構，執法上難以觸及。中文社群評論指出，中國過去曾對註冊在境外的券商（如老虎證券）進行處罰，理論上同樣的邏輯也可適用於 Coinbase，但跨境執行的難度顯然更高。這一進一退之間，可能為 Coinbase 留出了嘗試的空間。 線索二：Deribit 將中國市場的價值寫進了財報 真正的契機可能是 Deribit。Coinbase 於 2025 年 8 月 14 日完成對這家加密衍生品交易所的收購。Deribit 的亞洲及中文使用者佔比一向較高，雖然從未公佈具體資料，但這部分使用者價值已被明確量化：在 Coinbase 向 SEC 提交的 10-Q 檔案中，Deribit 的“客戶關係”無形資產被單獨估值約為 10.59 億美元，攤銷年限長達 15 年。 換言之，Coinbase 為 Deribit 的現有客戶關係支付了十億美元級別的賬面價值，而這批客戶中就包括大量中文使用者。開放中國使用者註冊，可能是這筆投資的自然延伸。 線索三：KYC 整合讓中國使用者成為期權入口的一環 Coinbase 已明確推進 Deribit 賬戶與自身 KYC 系統的整合：Deribit 國際交易所的客戶遷移時無須重新完成 KYC，未來可以直接在 Coinbase 應用內交易 Deribit 提供的期權產品。 將這條整合路徑與“向中國使用者開放 KYC”聯絡起來，兩件事便串成了一條線：為中國使用者開放賬戶，推測本質上是為 Deribit 的期權業務鋪設入口。目前流動性深度最好的加密期權交易所仍是 Deribit。與 Coinbase 整合後主推 Coinbase 期權，實際上是在與幣安、OKX 等競爭對手進行差異化競爭：先利用期權這一 Deribit 的優勢吸引中國使用者，再通過補貼與活動，將期權使用者引導至合約和現貨市場。 2025 年第一季度，Deribit 為 Coinbase 帶來的是比特幣期權超過八成、以太坊期權超過九成的市場份額。這種壟斷級別的市場深度，正是其開展差異化競爭的底氣。 監管牆逐漸加高，市場背景同樣不利於放寬限制 Coinbase 開門的另一側，是一堵五年來只增不減的監管牆。2021 年 9 月，中國人民銀行等十部門釋出 237 號文，明確虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，並將境外交易所通過網路向境內居民提供服務，同樣認定為非法金融活動，實施長臂管轄。這條紅線正是 Coinbase 此前長期將中國列為受限地區的背景。 而且，這堵牆最近才剛剛加高。2026 年 2 月 6 日，中國人民銀行、證監會等八部門聯合釋出通知，重申境內虛擬貨幣相關業務屬於非法金融活動，禁止在境內開展現實世界資產（RWA）代幣化，並明確規定，未經同意，境內外任何單位和個人不得在境外發行與人民幣掛鉤的穩定幣。 監管部門的態度也在持續對外表達。中國人民銀行行長潘功勝表示，穩定幣現階段無法有效滿足客戶身份識別與反洗錢的基本要求；研究局局長王信則在 2026 年 6 月的陸家嘴論壇上呼籲，密切關注穩定幣對國際貨幣體系與跨境支付的影響。 市場背景同樣不利於放鬆監管。比特幣在 2025 年 10 月創下每枚超過 12 萬美元的高點後，於 2026 年 2 月一度跌破 7 萬美元，官方媒體以此強調投機炒作風險。 換句話說，這次破冰完全是 Coinbase 單方面的行動。中國對加密貨幣交易，以及境外交易所向境內居民提供服務的禁令，沒有任何鬆動跡象。 風險清單：使用者需要關注的四筆賬 第一筆是賬戶存續風險。如果系統日後檢測到使用者的實際居住地為中國，賬戶極有可能面臨凍結或限制，且法幣入金與出金功能大概率無法正常使用。在官方尚未釋出公告的情況下，這個註冊通道本身也可能隨時被關閉，使用者無法據此主張任何承諾。 第二筆是資金通道風險。只進不出的法幣結構，意味著資產進出完全依賴鏈上轉賬。一旦賬戶在持有倉位期間受到限制，使用者不僅無法進行法幣出金，鏈上提幣也可能被要求補充驗證。Coinbase 以合規審查嚴格著稱。中文社群的評論提醒，其可能要求使用者提交資產來源、銀行流水等證明；如果無法提供，平臺可能不允許提幣，而且手續費在同行中相對較高。 第三筆是法律與維權風險。根據 237 號文與 2026 年 2 月的八部門通知，境內居民參與虛擬貨幣交易的相關民事行為不受法律保護，境外交易所向境內提供服務屬於非法金融活動。這裡需要說明一個容易被忽略的差異，也是 Phyrex 特別提醒的一點：Coinbase 在美國足夠合規，並不等於中國使用者在中國就能受到保護。經歷 FTX 事件之後，應該吸取的教訓是，一旦平臺出現問題，或者使用者需要維權，在平臺於本國並不合規的前提下，維權難度極高。FTX 中國使用者的索賠過程就異常艱難。合規是平臺層面的資產，卻不會自動轉化為單箇中國使用者的索賠權。 第四筆是資訊不對稱風險。目前所有細節均來自使用者實測與員工的非正式確認，官方檔案甚至與前端流程互相矛盾。在 Coinbase 釋出正式公告之前，任何關於開放範圍、產品許可權與持續時間的判斷都只是推測。接下來值得關注三個指標：官方是否釋出公告並更新支援檔案、身份證註冊通道是否持續開放，以及受限賬戶的產品許可權是否逐步擴大。這三個指標的走向，將決定這次破冰究竟是一場測試，還是一個時代的開端。 [ChainCatcher]