SpaceX 的股价首次跌破 IPO 价格。为什么它仍可能进一步下跌。

作者：威廉·加文

SpaceX 的市值自一個月前創下的收盤高點以來，已蒸發逾 8000 億美元。

SpaceX 執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）上個月將公司上市。此後，該股票經歷了極大的波動。

SpaceX 股票在上市交易僅一個多月後，首次正式跌破其首次公開募股（IPO）發行價。

此外，市場有理由擔憂，這可能引發未來數週更猛烈的拋售潮。

該股票（SPCX）於週三盤中一度跌至 132.15 美元，較峰值下跌 70%，創下 SpaceX 股價新低；隨後跌幅略有收窄，最近一個下午交易時段報價略低於 135 美元。該公司 IPO 發行價為每股 135 美元，並於 6 月 12 日以每股 150 美元的價格在納斯達克（Nasdaq）掛牌上市。

SpaceX 的市值自 7 月 16 日創下的高點以來，已縮水逾 8000 億美元，目前估值低於 1.8 兆美元。根據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data），按此指標計算，SpaceX 目前為美國第七大上市公司，落後於博通（Broadcom，AVGO）。

若 SpaceX 股價持續走低，其市值恐將逼近位居第八的 Meta Platforms（META），後者市值約為 1.72 兆美元（依據道瓊斯市場數據）。

自上市以來，SpaceX 股價波動劇烈：曾一度飆升至每股 225.64 美元，隨後部分投資人開始撤資；該股於週一與週二兩度逼近 135 美元關口。

上週，SpaceX 被納入納斯達克-100 指數（NDX），觸發被動型投資人新一波買盤。接下來數月內，大量鎖定的內部人士持股將陸續解禁，勢必進一步加劇股價波動。

若滿足特定條件，SpaceX 於 8 月初公布第二季財報時，將有近 13.7 億股 A 類股份（由內部人士持有）獲准進入交易；另計有 3.19 億股將於 SpaceX 最近一次招股說明書提交日後第 70 天自動解禁，或於當月稍晚時間解禁。

儘管這些股份未必全部遭到出售，但現任及前任 SpaceX 員工以及其他內部人士很可能會趁機套現，拋售其中一部分。這不僅可能擴大該股的公眾流通股（即可供公眾交易的股份）規模，亦將推升其波動性。

凱瑞提合夥公司（Cerity Partners）的麥可·阿什利·舒爾曼（Michael Ashley Schulman）先前向《市場觀察》（MarketWatch）表示：「SpaceX 股價徘徊於 IPO 發行價附近，遠非危機。」相反地，這正表明圍繞該股票的「敘事溢價」（narrative premium）已幾乎不留近階段增長空間。

SpaceX 的估值一直是分析師間爭議焦點，部分分析師甚至認為，該公司在上市初期股價暴漲之前就已存在高估問題。晨星（Morningstar）分析師尼古拉·歐文斯（Nicolas Owens）於 IPO 前對該公司估值為 7800 億美元；而 CFRA 分析師基思·斯奈德（Keith Snyder）則坦言：「我實在難以理解這個估值。」

不過，亦有分析師看好 SpaceX 從此輪下行趨勢中脫身。雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的樂觀情境預測 SpaceX 股價有望達每股 1000 美元；摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）則認為，該股仍有上漲空間，最高或可達每股 600 美元。

— 威廉·加文

本文內容由《市場觀察》（MarketWatch）創作，該媒體由道瓊斯公司（Dow Jones & Co.）營運。《市場觀察》獨立於道瓊斯新聞社（Dow Jones Newswires）及《華爾街日報》（The Wall Street Journal）出版。