FOMO 正在推高期權價格。如何善用此現象獲利。-- Barrons.com
作者：Steven M. Sears
投資成功是枯燥的。它涉及購買藍籌股，然後讓時間和複利回報發揮其魔力等乏味的決策。這種方法已經奏效了一個多世紀，可以說自古以來就如此，但對於一些人來說，它可能顯得過時，因為許多股票在不到一年的時間裡就實現了多年的回報。
這有助於解釋期權交易的非凡興趣，它為期權交易商創造了巨額財富。然而，我們其他人需要一個計劃來管理期權市場中嚴重傾斜我們賠率的怪癖。
歷史上對看漲期權（股票上漲時價值增加）的需求，使其變得非常昂貴。許多買家可能不知道，看漲期權的隱含波動率如此之高，以至於股票必須大幅波動才能獲利。賭徒常常過於關注簡單的真理，例如「期權比股票便宜。」（期權賦予持有者在特定時間和地點以特定價格購買標的資產 100 股的權利。）
即使是可能忽略期權的精明投資者，現在也會購買看漲期權來管理錯過反彈的恐懼，或 FOMO。Interactive Brokers 的首席策略師 Steve Sosnick 告訴 Barron's，看漲期權已成為「FOMO 保險」。
購買看漲期權而不向期權交易商（有趣的是，他們也是大股票交易商）支付高昂的貪婪溢價，需要技巧。一個想法是：出售現金擔保的賣權，同時購買看漲價差。 （賣權賦予持有者在特定時間和地點以特定價格出售標的資產 100 股的權利。）
該策略通過出售具有更高行使價但相同到期日的另一份看漲期權來抵消購買看漲期權的高隱含波動率。
價差通過現金擔保的賣權銷售得到增強——這意味著賣方有足夠的現金來購買資產（如果需要），儘管通常使用保證金。這進一步抵消了波動率溢價。賣出賣權甚至可能支付看漲價差，並留下少量資金作為信用。
考慮 iShares 半導體 ETF（股票代碼：SOXX），由於 Micron Technology、Advanced Micro Devices、Nvidia 和 Intel 等熱門成分股，它成為人們覬覦的對象。
要從反彈中獲利，賣出該 ETF 的 10 月份 530 美元賣權，價格約為 47 美元，並購買 10 月份 600 美元看漲期權，賣出 10 月份 680 美元看漲期權。看漲價差——購買一份看漲期權並出售另一份具有更高行使價但相同到期日的看漲期權——在 ETF 價格為 564.39 美元時約為 29 美元。
如果在到期時 SOXX 超過 680 美元，價差的最大利潤為 51 美元，賣權將變得毫無價值。風險在於 SOXX 遠低於 530 美元，看漲期權變得毫無價值，並且必須購買 ETF 或展期賣權以避免被指派。
需要明確的是，我們並不贊同這種熱門股票策略，因為我們剛剛指出，異常的波動率動態給市場帶來了巨大風險。這是為了讓賭徒變得更聰明，認識到賭徒就是會賭博。
該策略明確定義了風險，而不過分強調潛在回報——這是我們很久以前引入的一個框架，用來對抗那些自信地向任何願意傾聽的人噴灑投資想法的自稱專家。
儘管如此，這次練習激發了一個投資者教育的想法——一個金融版的達爾文獎，它讚揚那些考慮不周的想法，例如一個人為了測試他的新夾克是否防刺而刺死自己。
我們稱之為利弗莫爾獎。它們將紀念那些聽起來聰明但最終愚蠢的投資想法，並作為對過度自信和能言善辯的另一種解毒劑，提供現實世界中聽起來聰明但實際上並非如此的投資範例匯編。
這個名字來自 Jesse Livermore，他啟發了 Edwin Lefèvre 1923 年的著作《股票作手回憶錄》。Livermore 聰明且富有，但他卻破產而死——這是每個人都應該毫不害怕錯過的交易結果。
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