CoinFund 的 David Pakman 表示，加密貨幣尚未解決代幣經濟學問題。

David Pakman，加密風險投資公司 CoinFund 的管理合夥人表示，該行業仍未解決其最大的代幣經濟學挑戰之一：創建其價值與底層網絡或產品的長期成功緊密相關的原生代幣。Pakman 認為，許多加密代幣繼續主要基於線上敘事進行交易，而不是基於其背後的網絡的經濟表現，這給了那些權衡即時補償與項目原生代幣的長期敞口的貢獻者帶來了不確定性。 Pakman 週二在接受 The Block 的 The Starting Block 播客採訪時表示：「這是在你為幫助構建網絡所做的經濟激勵與短期主義與長期主義視角之間的一場鬥爭，關於你希望何時獲得回報。」「如果你採取更長遠的視角，並且你正在幫助構建一個網絡，並且你認為網絡的未來價值相對於今天的現價將非常高，那麼你就會樂於以某種原生代幣獲得報酬。」 Pakman，他同時也是 CoinFund 的風險投資主管，建議項目可以改為向貢獻者支付穩定幣，從而吸引那些不太願意押注原生代幣長期價值的參與者。「我們處於這樣一個世界，年輕人非常希望他們的賭注能更快地得到解決，然後帶著他們的贏利或損失繼續前進，」他補充道。「那麼也許你應該只獲得穩定幣的報酬。」 這場辯論觸及了加密網絡應如何激勵和獎勵早期貢獻者的核心——是通過可能隨時間增值的原生代幣，還是通過更具體的支付形式，如穩定幣。 Pakman 回憶了他自己挖礦 Ethereum 的經歷，他說他從獲得以太幣報酬中受益，因為他持有這些代幣並看著它們的價值增長。但他承認，大多數項目未能產生類似的長期回報，導致貢獻者持有的代幣最終損失了大部分價值。 Pakman 質疑道：「有多少人長期以來如此慘淡……他們是否有什麼上升動力來推動他們的長期回報，還是他們只是這些基於敘事或 Twitter 活動的短期市場波動？」「而且，如果真是這樣，那麼它們作為產品就沒有吸引力了。但如果它們真的能回歸到與網絡的基礎價值或他們正在構建的任何產品的聯繫，那麼我認為這可能會很有趣。」 Pakman 指出 Ether.fi 作為一個擁有成功產品的協議的例子，認為投資者希望其治理代幣能夠反映底層網絡所創造的部分價值。CoinFund 是 Ether.fi 的投資者。 Pakman 表示：「有一個管理 Ether.fi 的原生代幣。如果你關注這家公司，你可能會想持有他們未來價值的一部分，但你必須相信該代幣與他們的業務之間存在聯繫。」「我們被 SEC 積極的政府行動阻止了將這兩者聯繫起來，但這就是我們希望即將到來的法案能夠解決的問題。」 Pakman 所指的立法是 Clarity Act，這是目前提交給國會的加密市場結構法案。加密行業的許多人都希望該立法能夠建立監管確定性，從而增加參與度和投資。 Pakman 的 CoinFund 成立於 2015 年。該公司的部分投資包括 World、Superstate 和 Ondo。 免責聲明：The Block 是一家獨立的媒體機構，提供新聞、研究和數據。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的大股東。Foresight Ventures 投資於加密領域的其他公司。加密貨幣交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要 LP。The Block 將繼續獨立運營，提供關於加密行業的客觀、有影響力且及時的信息。以下是我們目前的財務披露。 © 2026 The Block。保留所有權利。本文僅供參考。它不被提供或打算用作法律、稅務、投資、財務或其他建議。