近 1,000 億美元湧入一檔「現金 ETF」：資產管理公司為何追逐投資人的閒置資金

今年，人工智能、加密貨幣和私人市場主導了 ETF 的頭條新聞，但該行業最激烈的競爭之一正在一個不太光鮮的市場角落展開：現金。

資產管理公司正日益激烈地爭奪尋求一個無需承擔有意義的利率或股票風險即可停放資金的投資者。

• iShares 0-3 個月國庫券 ETF 份額正在測試新高。SGOV 份額為何創新高？

最新證據是超短期國庫券 ETF 的快速增長，其中以貝萊德的 iShares 0-3 個月國庫券 ETF (NYSE:SGOV) 為首，該基金資產接近 1,000 億美元，據 Etf.com 報導。道富的 SPDR Bloomberg 1-3 個月國庫券 ETF (NYSE:BIL) 已增長至 466 億美元，而富達的 0-3 個月國庫券 ETF (NASDAQ:VBIL) 於去年才推出，但已積累了近 100 億美元。

這三隻基金共同表明，現金管理已成為 ETF 行業增長最快的競爭領域之一。

競爭不再僅僅是為了聚集資產，而是為了擁有投資者的閒置現金。儘管各公司繼續推出 AI、加密貨幣和主題 ETF 以尋求增長，但國庫券 ETF 提供了一些更可預測的東西：來自等待更好機會或維持策略性現金配置的投資者的經常性資產。美國貨幣市場基金仍持有約 8 萬億美元，其潛在市場規模遠超大多數 ETF 類別，這為發行商提供了在費用、流動性和規模上競爭的強大動力。

競爭已經顯而易見。

• SGOV 以 979 億美元的資產領先該類別，30 天 SEC 收益率為 3.6%，費用率為 0.09%。
• BIL 仍是第二大基金，資產為 466 億美元，費用率為 0.14%。
• VBIL 的費用僅為 0.06%，已迅速增長至近 100 億美元，凸顯了低成本現金管理產品的吸引力。

這一激增也反映了投資者使用 ETF 的方式正在發生更廣泛的轉變。國庫券 ETF 曾主要被視為投資決策之間的臨時停靠點。然而，越來越多的顧問將其用作策略性投資組合配置，為客戶提供每日流動性、透明的持股和具有競爭力的收益，而不會讓他們面臨損害較長久期債券基金的價格波動。

這一點在今年尤為明顯。SGOV 的表現優於較長久期國庫券 ETF，例如 iShares 1-3 年國庫券 ETF (NASDAQ:SHY)、iShares 7-10 年國庫券 ETF (NASDAQ:IEF) 和 iShares 20+ 年國庫券 ETF (NASDAQ:TLT)，由於債券收益率保持高位，這些 ETF 的回報均較弱。

來源：TradingView

然而，真正的獎勵遠遠超出了今天的資產總額。即使只有一小部分停放在貨幣市場基金中的數萬億美元轉移到交易所交易工具中，最大的贏家可能不是最新的 AI 或加密貨幣產品，而是成為投資者首選現金目的地發行商。在一個痴迷於創新的 ETF 行業中，下一場主要的資產聚集競賽最終可能由最簡單的產品贏得。

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