博通 (Broadcom) 和英伟达 (Nvidia) 刚刚进入晨星 (Morningstar) 的「值得买入的便宜股票」名单
輝達公司 (NASDAQ:NVDA) 和博通公司 (NASDAQ:AVGO) 剛剛登上晨星最新的「便宜可買股票」名單，將兩家市場頂級的 AI 晶片公司置於一個不同尋常的境地，被標記為便宜貨而非泡沫股。
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寬護城河的 AI 領導者正在打折
晨星將輝達和博通都歸類為寬護城河企業，反映了其在晶片設計、軟體和生態系統鎖定方面的持久競爭優勢。
對輝達而言，其護城河建立在其在 GPU、CUDA 軟體和高速網路方面的優勢之上，這些是推動當前生成式 AI 建設浪潮的關鍵。
博通的護城河更多地依賴於其專有晶片架構以及黏著的企業和電信軟體，並透過轉換成本和長期的客戶關係得到加強。
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至關重要的是，晨星認為市場低估了這種護城河的強度。輝達是其「現時最佳 AI 股票」篩選的核心持股，相較於晨星估計的每股 280 美元公允價值，被認為低估了約 30%。
在此框架下，博通看起來更便宜，其股價較與其 AI 加速器和網路機會相關的 650 美元公允價值估計低了 40% 以上。
博通：客製化 AI 矽晶片折扣價
博通近期股價的壓力源於投資者對 Google TPU 路線圖的擔憂以及對競爭對手晶片供應商的潛在競爭。
晨星的觀點是，這些擔憂被誇大了。博通已與 Alphabet 簽訂了長期協議，並正在向包括 OpenAI 在內的多家超大規模雲端服務供應商大規模出貨客製化 AI 矽晶片，同時還擁有多元化的雲端和企業客戶群。
從數字上看，博通預計 AI 晶片營收將呈現爆炸式增長，並且即使其他 AI 硬體供應商的市盈率較高，其股價仍遠低於內在價值。
再加上其由 VMware 驅動的軟體業務和經常性基礎設施收入，晨星認為目前的定價是一個進入廣泛 AI 基礎設施和網路領域的吸引人切入點，而不是一個狹隘的、依賴 Google 的賭注。
輝達：仍然是 AI 之王
輝達的股價已從狂熱的頂峰回落，但晨星認為市場低估了 AI 需求能夠保持「永不滿足」的時間長度，正如執行長 Jensen Huang 所描述的那樣。
該公司仍然是資料中心 GPU、全堆疊 AI 系統和相關軟體工具的首選供應商，其 Blackwell 和 Rubin 平台的多年訂單能見度很高。
營收增長廣泛，涵蓋超大規模雲端服務、企業和新興 AI 工作負載，而其利潤率則處於大多數晶片製造商無法企及的水平。
這種組合使晨星給予其寬護城河評級，並認為輝達是一個出人意料的便宜的 AI 投資標的，而不是一個被過度炒作的動能殘留物。
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總結
輝達的運算領導地位以及博通在客製化加速器、網路和軟體領域的地位，使得晨星的「便宜股票」名單突顯了一個難得的機會，即 AI 週期中的兩位領導者目前的交易價格遠低於其長期價值估計。
根據 Benzinga Pro 的數據，截至週四發布時，博通股價上漲 2.4% 至 398.00 美元，輝達股價下跌 1.22% 至 201.69 美元。
照片：M-SUR / Shutterstock