英偉達年內跑輸同業，美銀稱市場擔憂過度

7 月 9 日，英偉達 (NVDA.O) 今年以來的股價明顯落後於整體晶片行業表現。美國銀行認為，這是一個「更具吸引力的買入機會」，而不是風險警示訊號。 分析師 Vivek Arya 承認市場確實存在一些令投資者擔憂的因素，但他認為市場反應過度。HBM 元件成本上升引發了市場對毛利率的擔憂，但 Arya 認為，投資者高估了這一壓力，同時低估了英偉達的定價能力、規模優勢以及約 1190 億美元的供應鏈承諾。 他預計英偉達能夠抵消更高 HBM 成本帶來的影響，因為下一代 Rubin 平臺的定價可能明顯高於當前 Blackwell 產品系列，從而將毛利率保持在 70% 中段水平。投資者第二大擔憂來自定製晶片競爭，例如谷歌與博通共同設計的 TPU。 Arya 認為這一擔憂同樣被誇大。谷歌 TPU 已經存在超過十年，而在此期間英偉達 GPU 收入增長了 700 倍。長期來看，英偉達仍將佔據超大規模雲服務商 AI 基礎設施支出的 65% 至 70%。此外，目前英偉達遠期市盈率約為 18.69 倍，接近過去 10 年平均水平的一半，並接近 11 年來低點。 [BlockBeats]