AI 相關債務大幅拋售，因亞馬遜再度借款 250 億美元

作者：喬伊·威爾特穆斯（Joy Wiltermuth）

根據 BondCliQ 數據，近年來，參與 AI 競賽的六家大型企業——Amazon、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOGL）（GOOG）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）與 Nvidia（NVDA）——已發行逾 4600 億美元未償債務。

週二，AI 相關債券遭遇大幅拋售，而 Amazon 正籌集額外 250 億美元新債。

週二，為大規模人工智慧（AI）基礎設施建設融資的債券遭猛烈拋售，起因是 Amazon.com 宣布將再舉借 250 億美元新債。

Janus Henderson 多資產類別信用業務全球主管約翰·勞埃德（John Lloyd）表示：「今日超大規模雲服務商（hyperscaler）債券走弱，主要反映投資人籌措現金以參與 Amazon 新債發行，並非其底層信用基本面出現變化。」

他另於電郵評論中補充道：「話雖如此，投資人正日益質疑：未來數年，該產業究竟還需多少額外債務，方能支應 AI 基礎設施支出？」

彭博社率先報導了此次與 Amazon（AMZN）新債交易相關的 AI 債券疲軟狀況；據交易文件顯示，該筆交易最初規劃為分八檔發行的美國債券融資案。Amazon 債券，以及由大型科技「超大規模雲服務商」（hyperscalers）所發行、用於 AI 建設的其他債券，均捲入此波債券拋售潮中。

根據 BondCliQ 的統計，近年來參與 AI 競賽的六家大型企業——Amazon、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOGL）（GOOG）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）與 Nvidia（NVDA）——已發行逾 4600 億美元未償債務，其中約 1000 億美元係於今年新發行。

據 MarketAxess 數據，Meta 於 2056 年 5 月到期、票面利率 6.3% 的債券利差，週二擴大約 8 個基點；Amazon 於 2066 年 3 月到期、票面利率 5.95% 的債券利差則擴大約 14 個基點。

高評等公司債的利差，平日僅有數個基點的常態性波動。但當投資人突然要求對特定發行人或產業承擔更高風險報酬時，利差便可能更劇烈擴大。近幾個月來，AI 相關債務的利差，持續高於整體美國投資級公司債市場。

SpaceX（SPCX）亦於六月加入 AI 債務募集熱潮，發行一筆 250 億美元債券，緊接在其歷史性的首次公開募股（IPO）之後。這批債券同樣受到拋售衝擊。

Janus 的勞埃德指出：「投資組合已高度集中於超大規模雲服務商（hyperscaler）曝險，因此在二級市場上調度既有債券相對容易。結果便是，新發行債券必須提供具實質吸引力的讓步條件，方能彌補投資人新增曝險所承擔的風險。」

— 喬伊·威爾特穆斯（Joy Wiltermuth）

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