AI 相關債務大幅拋售，因亞馬遜再度借入 250 億美元

作者：Joy Wiltermuth

根據 BondCliQ 數據，近年來，參與 AI 競賽的六家大型企業——Amazon、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOGL）（GOOG）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）與 Nvidia（NVDA）——已發行逾 4600 億美元未償債務。

週二，AI 相關債券遭大幅拋售，而 Amazon 同時宣布再籌集 250 億美元新債。

週二，為支應龐大人工智慧基礎設施建設所發行的債券遭遇強勁拋壓；與此同時，Amazon.com 宣布將額外舉借 250 億美元新債。

Janus Henderson 多資產類別信貸全球主管 John Lloyd 表示：「今日超大規模雲端服務商（hyperscaler）債券的疲軟，主要反映投資人籌措資金以參與 Amazon 新債發行，而非其基本信用狀況出現變化。」

他並在透過電子郵件發表的評論中補充道：「話雖如此，投資人正日益質疑，未來數年該產業還需多少額外債務，方能支應 AI 基礎設施支出。」

彭博社率先報導了因 Amazon（AMZN）新債交易引發的 AI 債券疲軟現象；根據交易文件，該案最初規劃為八檔美國債券融資。Amazon 的債券，以及大型科技公司「超大規模雲端服務商」（hyperscalers）為推動 AI 建設所發行的其他債券，均捲入此次債市拋售潮。

根據 BondCliQ 的統計，近年來參與 AI 競賽的六家大型企業——Amazon、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOGL）（GOOG）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）與 Nvidia（NVDA）——已發行逾 4600 億美元未償債務，其中約 1000 億美元係於今年發行。

根據 MarketAxess 數據，Meta 於 2056 年 5 月到期、票面利率為 6.3% 的債券利差，週二擴大約 8 個基點；Amazon 於 2066 年 3 月到期、票面利率為 5.95% 的債券利差則擴大約 14 個基點。

高評等公司債的利差，平日波動通常僅為數個基點；但當投資人突然要求就特定發行人或產業承擔更高風險報酬時，利差可能急劇擴大。近幾個月來，與 AI 相關的債務利差，已持續高於整體美國投資級公司債市場。

SpaceX（SPCX）亦於 6 月加入 AI 債務融資熱潮，發行一檔 250 億美元債券，緊接於該公司歷史性的首次公開募股（IPO）之後；這些債券同樣受到拋售潮波及。

Janus 的 Lloyd 表示：「投資組合早已高度集中於超大規模雲端服務商（hyperscaler）曝險，因此在次級市場上相對容易取得既有債券。正因如此，新發債券必須提供具實質意義的讓步條件，方能補償投資人新增曝險所承擔的風險。」

— Joy Wiltermuth

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