Bitcoin 在多年來最疲弱的上半年表現後，仍維持在 6 萬美元上方

Bitcoin（BTC）過去一週展現強勁走勢，價格突破63,000美元關卡；然而，Wintermute指出，除非交易所交易基金（ETF）資金流入在接下來的交易時段持續擴大，否則此波漲勢仍屬脆弱。 這家做市商公司在週二於X平台發布貼文指出，加密貨幣已成為近期金融市場「風險偏好」（risk-on）行情的領頭羊：Bitcoin在重返6萬美元區間低位後，上漲6.75%。此波上漲主要由「巨鯨」錢包帶動，據報導，這些巨鯨錢包已在Bitcoin的200週均線附近累積逾27萬枚BTC。 期權部位配置亦出現轉向，從偏重下行保護，轉為聚焦看漲的6萬–7萬美元價位區間買權（call options）。Wintermute寫道：「價格、部位配置與鏈上數據，三者皆指向同一方向。」 該公司分析師指出，宏觀環境趨緩、聯準會（Fed）立場略顯鴿派，以及中東局勢降溫，是推動此波反彈的關鍵驅動力。但他們同時警告，儘管ETF資金流動出現鼓舞人心的轉變，整體復甦態勢仍屬脆弱。 Wintermute表示：「我們數週以來所標示的ETF與資本流入領域之結構性弱點，並未因單次數據印證而發生實質改變，因此我們目前仍持謹慎態度。唯有當資金流入能於連續多個交易時段內持續維持，我們才會將其視為真正反轉的開端，而非一次性的軋空（squeeze）相關數據異常。」 此謹慎觀點與K33另一份報告相互呼應。該報告指出，ETF賣壓已成今年Bitcoin表現疲弱的主導因素。K33指出，Bitcoin自1月1日至6月24日期間下跌28.71%，創下有紀錄以來最疲弱的上半年表現之一——儘管期間機構採用行動層出不窮，大幅拓展投資人取得此資產的管道。 K33寫道：「過去一個月，BTC ETF所帶來的賣壓規模空前……而在市場交投冷清的環境下，大型賣方往往產生異常巨大的影響力。」即便在此期間，摩根士丹利（Morgan Stanley）已將加密貨幣投資擴展至其財富管理業務、美國銀行（Bank of America）已授權理財顧問推薦適度配置Bitcoin ETF，以及房利美（Fannie Mae）亦推進加密抵押貸款計畫等多項利好發展，上述疲弱態勢依然持續。 K33分析師指出，目前Bitcoin流通供應量中，逾半數正處於虧損狀態；這一狀況在歷次熊市底部形成前曾多次出現，包括2011年、2014年、2018年及2022年。雖然過往類似情形通常隨後迎來長期反彈，但K33亦提醒，市場往往會先經歷進一步下跌，方能最終確立該輪週期低點。歷史經驗顯示，此類情況後續的跌幅介於15%至46%之間，意味著最新數據未必保證立即反轉。 該報告亦指出，6月初Bitcoin交易價格僅較其200週均線高出4.29%，此種情形相對罕見，且歷史上每每伴隨深度熊市條件。本文撰寫時，Bitcoin報價為63,400美元，過去24小時下跌0.3%。