為何高飛的晶片股突然失去光澤

作者：克莉斯汀·吉（Christine Ji）

在創下歷史新高的季度表現後，半導體類股的估值正受到市場嚴格檢視。

iShares 半導體 ETF（SOXX）已從其六月下旬創下的歷史高點下跌 16%。

今年大部分時間，半導體類股憑藉驚人的漲勢推動了人工智慧（AI）交易，如今卻遭遇瓶頸。

PHLX 半導體指數（SOX）於週二下跌 4.7%，首次跌破自四月以來的 50 日均線。與此同時，iShares 半導體 ETF（SOXX）股價亦較六月下旬高點回落 16%。

此次拋售潮發生在 SOX 指數剛創下史上最佳單季表現之後——截至 6 月 30 日的三個月內，該指數上漲近 90%。如今，投資人正「重新評估：在經歷這波飆漲後，部分公司當前的估值是否仍屬合理」，格倫梅德（Glenmede）投資策略副總裁麥克·雷諾茲（Mike Reynolds）向《MarketWatch》表示。

英特爾（INTC）股價週二下跌 11%，超微半導體（AMD）下跌 8%，美光科技（MU）更重挫 7%。

儘管三星電子（KR:005930）初步公布的第二季度業績顯示，銷售額較去年同期增長逾一倍、營利增幅更達 19 倍以上，其股價週二仍大跌 7%。

三星電子與美光科技及 SK 海力士（KR:000660）已成為 AI 交易中至關重要的一環，原因在於當前記憶體晶片嚴重供不應求。然而，高預期早已反映在三星股價之中，投資人原本期待其盈餘表現能大幅超越預期，加貝利基金（Gabelli Funds）分析師亨迪·蘇桑托（Hendi Susanto）向《MarketWatch》指出。

中國 AI 公司深度求索（DeepSeek）傳出正自行研發晶片的消息，進一步加劇週二的拋售壓力。輝達（Nvidia, NVDA）股價最初因擔憂這家晶片巨頭可能喪失市場主導地位而走低，但最終週二收盤上漲 0.6%，成為 SOX 成分股中唯一收紅者。

輝達與深度求索（DeepSeek）雙方代表尚未立即回應《MarketWatch》的置評請求。

雷諾茲亦指出，市場對 AI 投資規模過高的疑慮正再度浮現。

他說：「目前對採用曲線的預期似乎過於樂觀，這將影響未來可能投入的資金規模——而這些資金本來高度依賴晶片，無論是資料中心或其他類型的運算需求。」

蘇桑托向《MarketWatch》表示，半導體產業正處於一個「以波動為特徵的過渡期」，並補充道，諸如上調盈餘預期等正面催化因素，在近期恐難以出現。

他指出：「就記憶體晶片而言，產能擴增將延至 2027 年，而非原預期的 2026 年」，因為記憶體晶片廠商目前已將 2026 年的庫存全部售罄。

—克莉斯汀·吉（Christine Ji）

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