Saylor 表示 Bitcoin 的四年週期正在失去控制

邁克爾·賽勒（Michael Saylor）表示，比特幣的下一個階段可能來自於協議層面的變動減少，同時在金融領域的重要性持續提升。他在一則新發布於 X 平台、標題為〈比特幣透過「不改變」而進化〉（“Bitcoin Evolves by Not Changing”）的文章中指出，比特幣應扮演貨幣網絡的角色，而非快速迭代的軟體平台。https://twitter.com/saylor/article/2073685745512948011 賽勒表示，比特幣的基礎層應趨向穩固，而資本市場、應用程式與金融機構則圍繞其進行建設。他將比特幣定義為「數位資本」，其核心功能在於最終結算、儲備金與抵押品，而非日常支付。 賽勒重申其觀點：比特幣傳統的四年週期已不再是主導市場的主要模型。舊有週期將價格波動與「減半事件」（halving）掛鉤——該事件會削減礦工獎勵、放緩新供應量釋出。今年四月有報導指出，賽勒稱四年週期已「死亡」，並強調資金流動、銀行信貸及機構需求，如今才是塑造比特幣長期價格路徑的關鍵力量。在此觀點下，ETF 資金流、企業財庫購入以及信貸產品的影響力，已超越礦工產出的新幣供應。 後續一份分析報告指出，隨著現貨比特幣 ETF 與機構需求重塑市場格局，減半後的價格模式已趨弱化。報告提到，目前 ETF 資金流所能調動的資本規模，已超過礦工所產出的新幣總量，使得過去依賴供應端變動來解讀需求衝擊的模型，變得更難適用。 賽勒亦將比特幣未來十年的發展與「數位信貸」緊密連結。他表示，以比特幣為抵押的金融產品，可讓此資產接入銀行、基金、保險公司、養老金及企業等主流金融體系。在他看來，直接持有比特幣將與 ETF、託管平台、信貸產品及機構服務並存共榮。 Strategy 公司自身的業務亦朝此方向邁進。6 月 29 日，該公司宣布推出「數位信貸資本框架」、美元儲備政策、股票回購計畫，以及比特幣貨幣化計畫。公司聲明強調，其仍堅守比特幣作為主要財庫儲備資產的承諾，同時積極運用主動式資本管理策略。近期另有報導指出，在比特幣價格跌破 60,000 美元、公司市值低於其所持比特幣資產價值後，Strategy 的營運模式正承受壓力。另一份報導則指出，Strategy 於 6 月推出的框架，已將單次性的比特幣出售轉化為一項常態化的資本管理選擇權。 並非所有市場觀察者都認同賽勒的觀點。據報導，21Shares 仍認為比特幣的四年週期依然完整，即使機構參與度已明顯提升。這家資產管理公司指出，比特幣在 2025 年的高點及其後續回落，整體仍符合減半後的廣泛行為模式。此分歧令比特幣週期之辯持續開放：賽勒眼中，市場正由資產負債表、信貸活動與機構產品主導；其他分析師則仍視減半週期為有效工具，即便大型投資者的介入已改變價格波動的方式。 此外，賽勒亦警示：比特幣底層協議應變得更難修改。他主張最穩健的發展路徑，是讓創新集中於錢包、託管服務、閃電網路（Lightning）、側鏈（sidechains）及金融產品等上層應用，而底層則專注於最終結算功能。 [Crypto.news]