摩根大通就MicroStrategy的新比特幣銷售政策發出警報

摩根大通警告稱，MicroStrategy 新的 Bitcoin 銷售政策為加密貨幣市場增加了不必要的風險。由 Michael Saylor 領導的公司可能會出售高達 12.5 億美元的 Bitcoin，以在未來幾個月為優先股息提供資金。此警告發布之際，Strategy（前身為 MicroStrategy）在其普通股和優先股在更廣泛的金融市場上均失去陣地。 由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師表示，Strategy 的新 Bitcoin 銷售政策引入了雙向風險，即價格朝任一方向變動都可能為暴露於標的資產的市場參與者帶來潛在損失。MicroStrategy 透露了出售高達 12.5 億美元 Bitcoin 以加強其資產負債表的選項，同時也考慮優先股回購和股票回購。 該公司設定了新的最低現金儲備目標，旨在涵蓋 12 個月的優先股息和利息支出。然而，其目前持有的 25.5 億美元儲備僅能支付 17 個月的義務，這在未來幾個季度留下了有限的靈活性。摩根大通反對這種做法，建議將覆蓋目標提高到 24-36 個月，並敦促該公司發行普通股以擴大美元儲備，而不是出售 Bitcoin。 作為全球最大的 Bitcoin 買家，僅在 2026 年就購買了約 137 億美元的 Bitcoin，總持倉量為 847,363 BTC，該公司的動向會產生顯著的流動性風險。在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，該公司出售了 32 枚 Bitcoin，價值約 250 萬美元，這是自 2022 年以來的首次出售，也標誌著 Michael Saylor「永不賣出」立場的逆轉。摩根大通指出，此次交易導致了 5 月下旬和 6 月初 Bitcoin 的壓力。 目前，MSTR 股價今年已下跌 34% 至 100.77 美元，STRC 優先股系列下跌 12% 至 87.09 美元，而 Bitcoin 今年以來已下跌 30% 至 61,486 美元。儘管如此，摩根大通分析師認為存在潛在的逆勢角度，如果 Strategy 擴大其美元儲備並且美國批准 CLARITY 法案以釋放新的機構資金流，那麼悲觀情緒可能會為下半年奠定更強的基礎。