小型股的表現勝過 S&P 500，創下自 2003 年以來最寬的差距：原因如下

美國小型股的年度表現遠超標普 500 指數，創下自 2003 年以來最大差距，這種分歧悄然發生，而華爾街卻將注意力集中在少數幾家表現不佳的巨頭公司上。

截至 6 月底，iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM) 今年以來已上漲 20%，約領先 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) 11 個百分點。

上一次小型股領先如此之多時，「In da Club」位居排行榜榜首，Facebook 尚未問世，iPhone 也還有四年才問世。

以下是造成這種分歧的原因。

SPX 受超大規模雲端服務商和軟體股拖累

從標普 500 指數的年初至今的貢獻來看，有兩類股票對該指數造成了阻礙。

第一類是超大規模雲端服務商。

Microsoft (NASDAQ: MSFT)、Meta Platforms (NASDAQ: META) 和 Oracle (NYSE: ORCL) 今年以來均表現為負，因為投資者正在重新評估 AI 建設背後飆升的資本支出，並質疑這些支出能多快轉化為利潤。

受數十億美元季度資本支出增加的影響，Microsoft 的股價較年初下跌了 20% 以上。Oracle 剛剛創下自 2001 年網路泡沫破裂以來最差的一周，原因是對債務融資的數據中心承諾以及對 OpenAI 的敞口感到擔憂。

第二類是軟體股。由於擔心 AI 代理可能會擾亂傳統的訂閱模式，應用程式和 SaaS 公司面臨壓力——這種擔憂在今年年初 AI 實驗室推出新的代理工具後加劇了。

第二類是軟體股，由於擔心人工智能的顛覆——即擔心 AI 工具可能會侵蝕對傳統軟體的傳統需求——導致了昔日龍頭股的潰敗。Palantir Technologies Inc. (NASDAQ:PLTR)、Intuit Inc. (NASDAQ:INTU)、Accenture plc (NYSE:ACN) 和 Salesforce Inc. (NYSE:CRM) 今年以來股價均下跌了 34% 至 58%。

換句話說，是少數幾家公司造成了損害。

股票名稱行業年初至今回報對指數表現的貢獻（基點）Microsoft Corp.資訊科技-21.84%-127Meta Platforms, Inc.通訊服務-13.99%-34Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA)非必需消費品-13.06%-28Palantir Technologies Inc.資訊科技-34.18%-22Intuit Inc.資訊科技-58.35%-17Accenture plc資訊科技-51.49%-14Oracle Corp.資訊科技-23.89%-14Salesforce, Inc.資訊科技-39.39%-14來源：Koyfin

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羅素指數受益於更廣泛的參與度

羅素 2000 指數的漲幅則呈現相反的故事。漲幅分散在整個指數中，而不是集中在少數幾家公司。

在衡量中的 1,863 個成分股中，有 1,209 個（佔 64.9%）的報酬為正。約有 995 個（佔 53.4%）上漲超過 10%。另有 636 個（佔 34.1%）上漲超過 25%，102 個（佔 5.5%）上漲超過一倍。

三個最大的正面貢獻者是 Bloom Energy Corporation (NYSE:BE)，上漲約 211%；Sterling Infrastructure, Inc. (NASDAQ:STRL)，上漲約 165%；以及 Credo Technology Group Holding Ltd. (NASDAQ:CRDO)，上漲約 60%，所有這些都與 AI 數據中心的建設有關。

然而，它們對指數的總貢獻僅為 274 個基點。

羅素指數的三個最大貢獻者現已離開該指數。在 2026 年 6 月的重新調整中，Bloom Energy——在一年內上漲約十倍後，其市值已超過許多標普 500 指數成分股——與 Credo 和 Sterling 一同晉升為大型股羅素 1000 指數的成分股。

羅素 2000 指數年初至今表現的最佳貢獻者

公司行業年初至今回報對指數表現的貢獻（基點）Bloom Energy Corporation 工業+211.06%+160Sterling Infrastructure, Inc. 工業+165.25%+57Credo Technology Group Holding Ltd. 資訊科技+59.74%+57TTM Technologies, Inc. (NASDAQ:TTNI)資訊科技+157.38%+46Semtech Corporation (NASDAQ:SMTC)資訊科技+101.53%+27DigitalOcean Holdings, Inc. (NYSE:DOCN)資訊科技+193.71%+25SiTime Corporation (NASDAQ:SITM)資訊科技+89.51%+25Viavi Solutions Inc. (NASDAQ:VIAV)資訊科技+157.18%+25Modine Manufacturing Company (NYSE:MOD)工業+89.31%+25Hut 8 Corp. (NASDAQ:HUT)資訊科技+154.30%+24

為何重要

到目前為止，2026 年並非 AI 交易的輪動，而是 AI 交易內部的輪動，從那些因資本支出而受到懲罰的巨頭公司轉向銷售「鏟子和鋤頭」的較小型供應商。

關鍵在於，小型股的漲勢是由廣泛的參與度推動的，而不是由少數幾家高飛股帶動的。這與標普 500 指數多年來由狹窄的巨頭股驅動的走勢正好相反。

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