國際結算銀行表示穩定幣作為貨幣尚有不足，並在年度報告中警告新興市場風險

國際清算銀行（BIS）在其週日於瑞士巴塞爾舉行的年度會員大會上發布的《2026 年年度經濟報告》中指出，穩定幣仍無法達到貨幣的標準。 在題為「錨定貨幣信任：穩定幣以外的創新」的章節中，該報告根據國際清算銀行認為任何貨幣體系必須具備的基礎屬性，包括單一性、彈性、互通性和完整性，來評估當今與美元掛鉤的代幣。作者認為，目前的設計在所有這些方面都顯得不足。 報告指出，穩定幣的價格在二級市場上會偏離其掛鉤價，並且其贖回過程存在摩擦，作者認為這些代幣更像是交易所交易基金（ETF）的份額，而不是支付工具。這種說法與國際清算銀行總經理 Pablo Hernández de Cos 的評論相似，他曾在四月形容穩定幣的功能更像 ETF 而非貨幣。 與銀行體系相比，整體穩定幣的供應量仍然相對較小。國際清算銀行估計，截至五月底，總市值約為 3,200 億美元，其中超過 99% 的法幣擔保供應與美元掛鉤，大部分集中在 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 之間。The Block 的數據也證實了這一觀點，USDT 和 USDC 在其他領先的產品中佔據主導地位，其中一些是去中心化或有利息的穩定幣。 該報告的主要新分析模型探討了廣泛採用穩定幣對經濟的影響，具體取決於發行方持有什麼作為儲備。在作者的美國校準模型中，穩定幣對產出的淨影響在中期內略為負面，因為銀行融資成本的提高和貸款的疲軟抵消了穩定幣對政府債務的需求所產生的財政空間。即使作者設想穩定幣的市值達到 1 兆美元、2 兆美元和 3 兆美元，這種拖累仍然很小。 國際清算銀行表示，穩定幣佔鏈上非法活動的相當大一部分，因為它們在無需許可的區塊鏈上流通，而這些區塊鏈的假名性和自我託管錢包削弱了「了解你的客戶」（KYC）和反洗錢（AML）檢查。作者還警告「穩定幣美元化」的風險，即新興經濟體的家庭將美元參考代幣作為價值儲存手段，從而重塑資本流動並侵蝕貨幣主權。 與 2025 年一樣，國際清算銀行報告提出了一個替代方案：通過國際上一致的規則來解決當前穩定幣的弱點，並將代幣化引入中央銀行和商業銀行的兩級體系。該想法的核心將是一個「統一分類帳」，將代幣化的中央銀行儲備、代幣化的商業銀行貨幣和其他受監管的私人貨幣集中在一個場所，並以中央銀行貨幣作為錨定。該銀行指出，由八家中央銀行、國際清算銀行和 40 多家私人機構參與的跨境支付原型項目 Agora 證明了該模型的可行性。 [The Block]