Serenity：汽車與機器人供應鏈正在融合，德國舍弗勒卡位核心部件或迎定價重估

6 月 28 日，Serenity 就「汽車與機器人供應鏈是否融合」發表分析，以德國舍弗勒（Schaeffler，市值約 74.7 億歐元）為典型案例。舍弗勒已與 45 家人形機器人公司建立合作，產品覆蓋軸承、齒輪箱、感測器/ECU、執行器及功率電子等核心部件，估算可佔一臺人形機器人物料清單約 50%，目標拿下該領域 10% 市場份額。 然而公司對 2030 年機器人相關收入的預測僅幾億歐元級別，遠低於馬斯克對市場的樂觀預期，Serenity 認為這是典型的「沙袋式預測」，明顯被低估。Serenity 還點出其他值得關注的標的，比如 Nabtesco 專注關節減速器、三花智控為特斯拉 Optimus 供應部件等。 投資邏輯方面，Serenity 認為這些傳統汽車零部件公司目前被汽車業務拖累估值偏低，人形機器人與 AI 汽車將成為重要增長向量，臺積電董事長近期也曾提及 AI 汽車是增長向量。但關鍵前提是下游需要出現類似 ChatGPT 或 Anthropic 那樣的殺手級應用與領導者，才能真正帶動整個上游供應鏈生態。當前機器人業務在這些公司總收入中佔比僅約 1%，市場短期仍聚焦記憶體、MLCC 等即時瓶頸。 Serenity 判斷，隨著人形機器人不同架構路線演進，未來會出現類似 HBM 或 MLCC 那樣的「意外供應鏈瓶頸驚喜」，為提前卡位的公司帶來定價權與重估機會。時間節點上 2027 年以後可能成為明顯催化劑。 [BlockBeats]