大型科技公司已分裂為兩個人工智慧陣營——但聰明資金並未追逐下一個 OpenAI

作者：Igor Pejic

為何像 Alphabet 和 Microsoft 這類科技巨頭在 AI 競賽中是更安全的選擇

AI 是一種輔助工具，但我們距離承諾的電腦自主和有意義的代理式 AI 還有很長的路要走。

現在是時候停止押注下一個突破，轉而押注大規模部署了嗎？

誰將最終贏得 AI 競賽？哪個晶片製造商？哪個模型創作者？隨著今年預計將有多家 AI 巨頭 IPO，包括 OpenAI 和 Anthropic，這些問題對投資者來說比以往任何時候都更加緊迫。

投資者可以透過簡單地理解驅動 AI 經濟的兩條道路來贏得大部分戰鬥：一條是透過技術至上，另一條是透過大規模部署。無論技術選擇哪條道路，都將決定各層級的贏家。

每一項新技術最終都會達到一個臨界點，屆時投資者必須問一個基本問題：現在是時候停止押注下一個突破，轉而押注大規模部署了嗎？

在此階段，客戶採用曲線是衡量技術和市場是否已準備好大規模推廣的最佳指標。AI 的情況則更為棘手。雖然即使是其現有功能也有無限的需求，但 AI 存在一個根本性問題。AI 模型會「產生幻覺」，意味著它們會例行地編造資訊，而沒有任何跡象表明答案可能是虛構的。這給每一個 AI 操作都引入了不可靠性。

因此，今天的 AI 是一種輔助工具，但我們距離承諾的電腦自主和有意義的代理式 AI 還有很長的路要走。誰會讓 AI 代理負責回答客戶查詢？編寫防火牆？提供法律建議？用信用卡進行假期購物？幻覺使得在任何高風險環境中都無法實現 AI 自主和自動化。人類必須始終在其中。

這就是為什麼今天大多數美國公司仍然將資源——資金、人才、高端晶片、電力——優先投入到訓練前沿模型，而不是擴大現有模型的 ব্যবহার。這種對技術至上的關注在預計今年上市的公司中尤為明顯：Anthropic、OpenAI 和 xAI（作為 SpaceX (SPCX) 的一部分）。

如果企業想要看到能夠證明當前估值中一些過高的本益比（P/E ratios）的投資回報，它們就需要通用人工智能。

這三家公司是迄今為止最雄心勃勃的 AI 參與者——也是投資者風險最高的賭注。這組公司可以最好地被描述為 AGI-first。AGI 是通用人工智能（artificial general intelligence）的縮寫，是 AI 領域的聖杯。AGI 是指 AI 模型在大多數智力任務上達到人類水平表現的點。今天的 AI 模型可以在單一任務上表現出色，例如翻譯或圖像生成，但它們無法像人類一樣進行推理。AGI 可以。它可以區分它知道為真和它不知道的事物。它還可以理解不同程度的確定性。

要實現真正的自主，別無選擇，只能走向 AGI。如果企業想要看到能夠證明當前估值中一些過高的本益比（P/E ratios）的投資回報，它們就需要 AGI。對 AI 投資者來說，最關鍵的問題是 AGI 是否能夠實現，以及何時實現。公開討論充斥著時間表，但坦白說，那些都只是瞎猜，因為 AGI 將需要另一個突破性時刻，就像 ChatGPT 的推出一樣。時間表不能僅僅基於連續的改進來預測。

對投資者來說幸運的是，儘管美國市場整體上專注於尖端算法，但它提供了多樣化的方法。認為 AI 競賽將透過快速、大規模的部署而不是完美的 AI 模型來贏得勝利的投資者，不必購買阿里巴巴（Alibaba (BABA)( HK:9988)）或百度（Baidu (BIDU)( HK:9888)）的股票。一些美國科技巨頭顯然正在圍繞大型 AI 推廣制定策略，儘管目前的模型可能並不完美。

例如，亞馬遜（Amazon.com (AMZN)）透過其雲端部門 AWS 將不同的模型貨幣化，並利用其自身的 AI 能力來支援其購物助手 Rufus。Meta Platforms (META) 的 Llama AI 微調廣告定位。蘋果（Apple (AAPL)）沒有透過其自家的尖端通用 AI 進行競爭，而是尋求在其門戶功能的使用量爆炸時將其貨幣化。

在傳統 AI 被大規模部署的世界裡，Alphabet 將會是贏家。Microsoft 是如何利用平行押注的教科書式範例。

還有第三類 AI 參與者，由 AI 競賽中最強大的兩家公司領導：Alphabet (GOOG)( GOOGL) 和 Microsoft (MSFT)。它們都在執行強大的混合策略。Alphabet 的 DeepMind 生態系統與 Anthropic、OpenAI 和 xAI 的算法一樣先進和雄心勃勃，但如果 AGI 未能很快實現，風險則要小得多。

在傳統 AI 被大規模部署的世界裡，Alphabet 將會是贏家。它是一個雲端巨頭，在搜尋、移動操作系統和 Gemini 可以輕鬆整合的眾多其他應用程序中佔據主導地位。Microsoft 是如何利用平行押注的教科書式範例。在 AI 時代，Copilot 和 Azure 為企業採用提供了基礎，此外 Microsoft 還持有 OpenAI 的重要股份，並繼續開發自己的前沿模型。

科技行業的多元化並非關乎不同的地理區域、規模和商業模式。無論是專注於這些混合參與者，還是建立一個平衡先驅者和擴大規模者的投資組合，精明的科技投資者總是會考慮多種可能的場景。

Igor Pejic 專注於技術驅動的貨幣和金融轉變。他是《科技貨幣：科技投資新遊戲指南》（Diversion Books，2026 年）的作者。Pejic 持有 Amazon.com 和 Microsoft 的股份。

- Igor Pejic

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