Ripple 執行長批評賽勒的 Bitcoin 策略，同時仍對 BTC 保持樂觀

Ripple 執行長布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）將邁克爾·賽勒（Michael Saylor）的槓桿式 Bitcoin 模型稱為「嚴厲的譴責」，並指出 MicroStrategy 的永久優先股（STRC）目前交易價格遠低於其 100 美元的票面價值。加林豪斯重申他長期看漲 Bitcoin（BTC）的立場，但明確劃清了自己對該資產的看法與賽勒圍繞 BTC 所構建之融資結構之間的界線。 在加林豪斯發表上述評論時，MicroStrategy 的 STRC 永久優先股交易價約為 74 美元，較其 100 美元票面價值折讓約 26%。隨著市場持續評估該公司日益加重的財務負擔，此折讓幅度於 2026 年不斷擴大。與 STRC 挂鉤的年化股息支付已攀升至約 12 億美元，而股息覆蓋窗口則從逾七年縮窄至約 14 個月。投資人針對 STRC 能否在持續壓力下維持可行性所提出的疑慮亦日益加劇。 MicroStrategy 於 5 月下旬出售了 32 枚 Bitcoin，以籌措 STRC 股息支付資金。這是該公司首次動用 BTC 進行變現以履行財務義務，此舉引發監測其資本結構之分析師的高度關注。 加林豪斯的批評聚焦於「金融工程」與「長期資產價值」之間的落差。在他看來，賽勒「借貸購入」（borrow-to-buy）的做法雖製造市場壓力，卻未能創造支撐該壓力的實際效用。加林豪斯一貫以 Ripple 自身的定位佐證此觀點，並援引 XRP 跨境支付基礎設施作為對比，凸顯其與依賴槓桿累積策略之間的根本差異。 Ripple 本周亦發布了《2025 年影響力報告》，顯示該公司在當年度捐贈金額逾 7,000 萬美元。公司已將 RLUSD 及 XRP Ledger 技術應用於多個市場的小企業放貸、人道援助交付及供水計畫；僅透過其與 Accion Opportunity Fund 的合作項目，便已有逾 5,300 萬美元資金流向服務不足的小企業主。 加林豪斯亦指出，他對 BTC 的看漲立場始終未變，並明確區分 BTC 本身的長期潛力與企業藉由高額舉債累積 BTC 所引致之風險。這項批評恰逢 Bitcoin 成為機構財庫配置主流趨勢的 2026 年——MicroStrategy 目前持有逾 84.3 萬枚 BTC，佔所有上市公司資產負債表上 Bitcoin 總量的約 76%。除 STRC 外，該公司亦於 2026 年初遭啟動證券調查，使原本已承壓的財務狀況再添監管風險。