股市反弹遭遇新一轮担忧 -- WSJ

作者：Krystal Hur

對人工智慧和私人信貸的擔憂；戰爭造成的供應鏈持續中斷；利率上升。股市上漲行情遭遇了一系列挑戰──有些是新的，有些則是老生常談。

週五，股市結束了連續五天的下跌，步履蹣跚地收盤。儘管晶片製造商美光科技公佈了亮眼的財報，也未能提振主要股指。標普500指數和那斯達克指數自2024年4月以來首次連續一週下跌，跌幅分別約為2%和4.6%。

此次下跌讓即使是看漲的投資者也看到了威脅其創紀錄漲勢的壓力。這些壓力包括：人們懷疑人工智慧公司能否帶來足以支持數十億美元投資的利潤；以及借貸成本可能高於許多人預期。

「我認為，作為投資者，現在並不是應該追求高回報的時候，」Plante Moran Financial Advisors 的首席投資長 Jim Baird 說。

自6月17日凱文沃什在其擔任聯準會主席的首次會議上，對通膨的擔憂程度超出許多人預期以來，投資人一直處於緊張狀態。交易員們加大了對今年利率將上升而非下降的押注。股市應聲下跌。

上週跌勢仍在繼續，科技股拋售潮席捲了從首爾到加州聖克拉拉的晶片製造商。美光科技週三收盤後樂觀的展望一度似乎有望引發反彈，但勢頭迅速消退，尤其是在蘋果和微軟分別宣布將提高MacBook和Xbox遊戲機的價格之後。

價格上漲凸顯了記憶體晶片終端用戶面臨的壓力。蘋果股價週四下跌超過6%，創一年多來最大單日跌幅。微軟股價在周五反彈前觸及52週低點。

然而，晶片製造商的股價也紛紛下跌，費城半導體指數下跌7.9%，創下逾一年來最糟糕的單週表現。博通股價下跌11%，AMD股價下跌2.9%，韓國SK海力士股價下跌3.3%。英偉達股價暴跌8.6%，創下自2025年4月以來最糟糕的單週表現，導致這家指數權重股市值蒸發4,390億美元。 Palantir Technologies股價下跌12%。

就連SpaceX也舉步維艱，馬斯克旗下這家火箭公司的股價回吐了此前的驚人漲幅，週五一度跌破150美元的IPO發行價，最終收盤上漲0.2%，報每股153.23美元。

與實體經濟相關的股票表現更為強勁。道瓊工業指數本週上漲0.6%，收盤價距離歷史高點僅差0.2%。標普500指數的醫療保健部門上漲7.9%，週五收盤創下歷史新高。強生公司股價上漲超過11%，創下自2008年10月以來最佳單週表現，並使其市值首次突破6,000億美元大關。

公用事業股被視為防禦性投資標的，同時也是人工智慧蓬勃發展所需電力需求的受益者，本週上漲了3.9%。另一類避險板塊——必需消費品板塊——上漲了1.5%。

這些收益幫助標普 500 等權重指數（該指數賦予每隻股票相同的權重，而不是按市值對公司進行加權）取得了自 2020 年以來最大的單週漲幅，超過了基準指數。

不過，分析師表示，利率上升可能會對包括股票、債券和黃金在內的多種投資的收益構成壓力。美國銀行的經濟學家近期表示，他們預計聯準會今年將升息三次，每次升息25個基點，並在2027年維持利率不變。他們給出的部分原因是，聯準會的溝通態度趨於鷹派，這表明聯準會將採取更積極主動的方式來應對通膨。

聯準會首選的通膨指標在5月持續成長，過去一年上漲了4.1%，這是自2023年4月以來的最高讀數，是央行2%目標的兩倍多。

儘管油價已回落至戰前水平，但一些分析師表示，人工智慧領域的需求激增以及強勁的勞動力市場，使得人們有理由相信價格壓力可能會推高通膨。本週，美國原油基準西德州中質原油價格下跌8.7%，至每桶69.23美元；國際布蘭特原油期貨價格下跌11%，至每桶71.99美元。

一些分析師認為，即使利率上升，這輪上漲行情仍可能持續。

巴克萊銀行的策略師最近將標普500指數的年底目標價上調至7800點，他們認為，儘管借貸成本可能上升，人工智慧熱潮也可能面臨更大壓力，但強勁的獲利成長將使這輪漲勢持續下去。

AssetMark首席投資長Christian Chan表示，儘管利率上升可能會對企業利潤造成壓力，但他預計獲利成長仍將足夠強勁，足以繼續推動股市上漲。 FactSet的數據顯示，標普500指數成分股公司預計2026年獲利將成長24%。

「就獲利成長而言，這並不是一件足以改變格局的事件，而獲利成長才是市場最終關心的重點，」陳說。

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