韓國擁有全球最火熱的股市：為何MSCI仍將其歸類為「新興市場」？

韓國的 KOSPI 在 2026 年飆升 112%，超越了英國的 FTSE 100，並在 2025 年成為全球表現最佳的主要指數。然而，MSCI 最新的年度審查將該國歸類為新興市場類別又一年。MSCI 執行長 Henry Fernandez 表示，韓國的經濟不是問題，而是其貨幣市場。 Fernandez 告訴 CNBC，韓國在經濟和技術方面是「地球上最發達的市場之一」。但 MSCI 根據其股票市場對國際投資者的運作方式來評斷國家。在此標準下，韓元構成了一個特定的障礙。購買韓國股票的基金經理必須先購買韓元來結算交易。 在 MSCI 分類為已開發市場的任何其他市場中，投資者可以在任何時間、從任何主要金融中心買賣該貨幣。韓元僅在首爾的營業時間內交易。這種限制在大規模交易中很重要。Fernandez 表示，全球管理指數資產的三分之一屬於指數基金。管理這些基金的經理無法在首爾交易時間以外重新平衡韓國的部位。 韓國計劃於 7 月 6 日推出 24 小時美元兌韓元即期交易。Fernandez 承認這項改革是真正的進步。但他提出了一個直接的問題：首爾的夜班交易能否產生足夠的流動性，並具有足夠緊密的買賣價差，以滿足機構需求？他表示他對此表示懷疑。 MSCI 還引用了嚴格的投資者身份識別要求、實物轉讓限制以及對交易所數據使用的限制，作為將該國保留在新興市場的額外理由。該指數提供商表示，投資者報告稱這些問題仍未解決。 韓國已根據 FTSE Russell 的分類系統獲得已開發市場地位。MSCI 的指定對全球被動基金流動具有更大的影響力，這也是首爾長期以來一直尋求升級的原因。今年早些時候，KOSPI 超越倫敦的 FTSE 100，成為全球第八大最有價值的國家股票指數。然而，市場表現並未納入 MSCI 的方法論中。七月的交易推出將是關鍵考驗。如果它能全天候提供深度、流動的市場，MSCI 下一次的年度審查可能會有所不同。