科技股下跌是遲來的拋售潮開端，還是理所當然的暫停？

作者：伊莎貝爾·王（Isabel Wang）

在經歷數週大規模警報（結果卻是虛驚一場）之後，股市終於迎來一個真正問題——這個問題，恰恰是過去兩年間市場熱烈慶祝的對象。

夏季已至，漲勢凌厲的科技股開始下跌，拖累整體股市走弱。

油價回落至戰前水準；美國聯邦儲備系統（Federal Reserve）維持利率不變；然而，股市仍持續重挫。在經歷數週大規模警報（結果卻是虛驚一場）之後，股市終於迎來一個真正問題——這個問題，恰恰是過去兩年間市場熱烈慶祝的對象。

全球半導體公司遭遇拋售潮，導致美國股市於週二大幅下挫，華爾街「恐懼指標」急升。Cboe 波動率指數（VIX）——即廣為人知的 VIX，亦稱華爾街「恐懼指標」——上漲 13%，創下逾兩週以來新高。根據 FactSet 數據，標普 500 指數（SPX）下跌 1.2%，納斯達克綜合指數（COMP）則下滑 1.8%。

美國股市的拋售潮，緊接亞洲市場前一晚極端交易之後而來：韓國以科技股為主的 KOSPI 指數（KR:180721）暴跌近 10%，觸發熔斷機制，致使交易暫停 20 分鐘。根據 FactSet 數據，SK 海力士（KR:000660）與三星電子（KR:005930）股價均收跌逾 12%。

卡森集團（Carson Group）首席市場策略師瑞安·德特里克（Ryan Detrick）表示：「海外市場疲軟，很可能促使美國市場部分漲勢過猛的個股適度休整，這實屬理所當然。」

記憶體晶片類股票，是今年由 AI 驅動之漲勢中表現最亮眼的板塊之一；投資人紛紛湧入那些有望從人工智慧伺服器所需之高頻寬記憶體（HBM）需求暴增中獲益的企業。追蹤全球三大記憶體市場佔有率龍頭——美光科技（MU）、SK 海力士與三星電子——的 Roundhill 記憶體 ETF（DRAM），本月截至週一已飆漲 28%；但週二單日便回吐近半數漲幅。

盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）指出：「當你看到某些產業出現線性、甚至拋物線式的漲勢時，其後續發展頂多難以預測，最糟的情況則是極度危險。拋物線式行情往往以劇烈且不可預期的方式終結。」

不過，在索斯尼克看來，美國股市週二的科技股回調「遠非重大投降式拋售」。他認為，這更像是提醒投資人：在市場部分領漲產業經歷長期強勁上漲後，其底層潛藏著「風險與不穩定性」。

他透過電話向《MarketWatch》表示：「我們不必在此過度反應。如果你此前正享受這些龐大的漲幅，那麼偶爾面臨這樣的調整，本就是必須承受的現實。」

儘管週二出現回調，美國主要股指大多仍距離歷史高點不遠。根據道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data），道瓊斯工業平均指數（DJIA）交易價格約低於近期高點 1.3%，標普 500 指數則約低於峰值 3.3%。

然而，科技股比重較高的納斯達克綜合指數與納斯達克 100 指數（NDX）跌幅更為明顯，因投資人趁機了結部分市場最大型 AI 及晶片類個股的獲利。兩大指數較近期高點均下跌約 5%，已行至「修正」（correction）區間的一半位置——所謂修正，即指從近期高點下跌至少 10%。

追蹤眾多 AI「超大規模運算商」（hyperscalers）的熱門 Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS），已接近步入修正區間。

—伊莎貝爾·王

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