嘉信理財（Charles Schwab）正與 Cboe 合作推出標準普爾 500 指數的「是或否」二元期權合約：《華爾街日報》

嘉信理財（Charles Schwab）正準備推出期權合約，讓客戶就標普500指數（S&P 500）的收盤點位下「是」或「否」的單一結果投注，這將是該公司首度進軍預測市場領域。《華爾街日報》本週五援引知情人士報導了此事。 據該報導，這家經紀商正與Cboe全球市場公司（Cboe Global Markets）合作開發此產品，並計畫於未來數月內上線。這些合約屬於二元期權（binary options）：若指數收盤價高於或低於某一預設水準，則支付固定現金結算金；若預測錯誤，則一無所獲。路透社亦獨立證實了這項合作關係，並援引一位不願詳述內情的知情人士作為消息來源。 《華爾街日報》另報導，嘉信理財還計畫推出一款採用Cboe名為「加值區」（plus zone）功能的版本——當交易者預測結果接近但未精準命中目標時，可獲得部分賠付。此結構使嘉信理財的產品有別於Kalshi與Polymarket：後兩者掛牌的是事件合約（event contracts），而非期權。儘管 payoff（收益）機制大致相同——皆取決於單一結果的明確勝負（即明確獲利或全額虧損），但嘉信理財與Cboe據報導已討論將產品線擴展至其他指數與基準，不過該經紀商顯然有意將合約限於具金融性結果的事件。目前這類限制已排除針對世界盃或明年奧斯卡頒獎典禮的投注。 此次進軍預測合約領域，標誌著嘉信理財執行長瑞克·沃斯特（Rick Wurster）立場的一次轉變。他過去曾公開質疑與體育及娛樂相關的事件合約，認為這模糊了賭博與投資之間的界線。他於去年12月向《華爾街日報》表示，預測市場「目前並非我們的優先事項」，但也承認，倘若客戶需求使之成為競爭必要，公司將審慎評估是否增加事件合約。 嘉信理財進軍預測合約領域，同時帶入了約13兆美元的客戶資產與數千萬個經紀帳戶。此舉亦發生在嘉信理財今年開始向客戶提供比特幣（Bitcoin）與以太幣（Ether）現貨交易之際，這是其更廣泛戰略的一部分，旨在將零售交易者留在自家平台，而非流向原生加密貨幣（crypto-native）競爭對手。 過去一年間，Robinhood、盈透證券（Interactive Brokers）與Coinbase均已建立或擴大其事件合約業務：Robinhood與Coinbase高度倚賴Kalshi；Robinhood更已啟動自身受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的交易所。據The Block資料儀表板顯示，Kalshi於5月處理交易量達168.1億美元，遠高於Polymarket的70.8億美元。The Block本週亦報導，Kalshi已在5月一輪融資中獲估值220億美元，目前正與多家投資銀行就首次公開募股（IPO）進行初步洽談。 嘉信理財選擇將其合約與股票指數（而非球賽或選舉）掛鉤，因而避開了其競爭對手目前正面臨的法律爭議。Kalshi與Polymarket正應對一波州級訴訟，包括肯塔基州本週新提起的一批訴訟，指控二者以「事件合約」為名，實際經營未經許可的體育博彩業務。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）則持相反立場，主張受許可之預測市場應歸其獨家聯邦管轄權範疇，並已針對多個州提起訴訟以強化此一主張。而一份以標普500指數收盤價為結算依據的合約，則更能清晰地落入既有的證券與衍生性商品法規框架內，這將有助嘉信理財避開體育博彩爭議——該爭議目前已令十餘個州與華盛頓特區陷入對峙局面。 據《華爾街日報》引述，Cboe高管表示，他們看好能融合兩大領域的產品機遇，並把二元期權定位為一種「入門途徑」：協助那些曾嘗試過預測市場、但尚未進階至更複雜期權策略的交易者，順利過渡。 [The Block]