以太坊 2026 一季度回顧：鏈上活躍度創新高，代幣化資產領跑全行業 - Odaily

以太坊是鏈上資產的核心底層結算網路，依靠 ETH 支付手續費、質押維護網路安全。傳統金融存在結算慢、中介多、對手風險高等痛點，而代幣化資產與穩定幣給出了鏈上解決方案。2025 至 2026 年相關監管逐步成熟，機構佈局鏈上業務正式具備落地條件。 各類穩定幣、代幣化基金、大宗商品、鏈上股票都在以太坊發行結算，二層網路分流交易後最終迴歸一層確權，ETH 也藉此持續積累價值。按市值計算，以太坊仍是全球代幣化資產第一大承載平臺，由以太坊基金會與開發者社群共同運營，Etherealize 等團隊專門對接傳統金融機構，推動機構資金入場。2026 年一季度以太坊生態呈現兩極分化走勢，下文結合 Token Terminal 完整資料詳細拆解。 2026 年一季度市場呈現鮮明的兩面態勢：鏈上使用規模創下歷史新高 —— 月活使用者、交易總量、吞吐量全部重新整理紀錄；但以美元計價的資產規模與手續費指標同步收縮，完全稀釋總市值、總鎖倉資產、交易量、兩類手續費資料均環比下滑。本季度關鍵事件深刻造就了這一特殊行情：1 月，Fusaka 升級週期第二輪僅 Blob 引數分叉（BPO#2）落地，大幅提升資料儲存承載能力；2 月，ERC-8004 標準上線主網，成為 AI 智慧體身份與信用評級通用規範；以太坊基金會確定 2026 協議三大核心目標：擴容、優化使用者體驗、加固一層底層安全；3 月舉辦機構以太坊論壇，傳統金融機構參與熱度顯著提升。 2026 年一季度核心指標一覽：生態總鎖倉資產 3162 億美元（環比 - 11.0%）；生態未結清活躍借貸 218 億美元（環比 - 16.6%）；生態去中心化交易所總交易量 1345 億美元（環比 - 24.0%）；全生態應用手續費總收入 20 億美元（環比 - 16.9%）；鏈上代幣化資產總市值 2034 億美元（環比 - 0.7%）。其中，穩定幣 1789 億美元，代幣化基金 194 億美元，代幣化大宗商品 47 億美元，代幣化股票 3.651 億美元。月活躍使用者地址 1320 萬個（環比 + 53.5%），一層總交易筆數 2.004 億筆（環比 + 38.0%），平均每秒交易處理量 25.78 筆（環比 + 41.2%）。一層主網交易手續費總收入 3990 萬美元（環比 - 47.9%），ETH 完全稀釋總市值 2900 億美元（環比 - 30.3%），ETH 質押比率 0.31，ETH 持有地址總量 2.928 億個。注：本報告統計範圍僅包含以太坊一層主網，二層網路視為獨立公鏈，相關資料未納入以太坊統計口徑。 生態整體發展情況：總鎖倉資產指存入各類鏈上應用的資產美元總值，是借貸、交易、質押等創收業務的先行指標。2026 年一季度以太坊生態平均總鎖倉資產達 3162 億美元，環比下降 11.0%、同比上漲 22.8%。在五大頭部公鏈中，以太坊鎖倉規模斷層領先，佔據五條公鏈總鎖倉額的 71%。資金主要集中在以 Lido 為首的流動質押賽道、以 Aave 為核心的借貸賽道，以及 EigenLayer、ether.fi 再質押協議和 Ethena、Sky 合成美元穩定幣平臺。 活躍借貸指標代表使用者借出、產生利息收益的存款規模，一季度生態平均活躍借貸規模 218 億美元，環比下降 16.6%、同比上漲 39.0%。以太坊借貸市場集中於少數資金池，Aave 一家獨大，佔據生態絕大部分份額。去中心化交易所交易量方面，一季度生態總交易量 1345 億美元，環比下滑 24%、同比下滑 31.2%。以太坊 DEX 交易流量高度集中在 Uniswap、Curve 和 CoW Swap 等頭部平臺。 生態手續費指使用者使用各類應用產生的全部費用，一季度全生態手續費合計 20 億美元，環比下降 16.9%、同比下降 7.8%。儘管資料有所下滑，以太坊仍是行業應用手續費第一大來源，在鎖倉資金、借貸規模、生態手續費三項資料全面領跑行業。 代幣化資產板塊：一季度以太坊代幣化資產平均總市值 2034 億美元，環比基本持平，同比大幅增長 42.9%。穩定幣佔整體規模 87.9%，剩餘份額由代幣基金、大宗商品、股票瓜分。穩定幣方面，市場由 Tether USDT 和 Circle USDC 壟斷。代幣化基金規模達 194 億美元，環比增長 4.9%，其中傳統金融合規基金如貝萊德 BUIDL 成為機構敘事核心載體。代幣化大宗商品規模 47 億美元，環比上漲 60%，幾乎全部由鏈上黃金構成。代幣化股票規模最小，為 3.651 億美元，幾乎由 Ondo Finance 獨佔。 鏈上使用活躍度方面，一季度平均月活使用者 1320 萬個，環比大漲 53.5%、同比上漲 85.9%，創下歷史最高紀錄。一層總交易筆數 2.004 億筆，平均 TPS 提升至 25.78，兩項資料全部重新整理歷史新高。與此同時，一層總交易手續費為 3990 萬美元，環比暴跌 47.9%，核心原因是 Blob 擴容大幅提升區塊儲存容量，單筆交易成本顯著下降。 原生代幣 ETH 基本面：一季度 ETH 平均完全稀釋市值 2900 億美元，環比大跌 30.3%。儘管市值回撥，平均質押比率升至 0.31，持幣地址總數達到 2.928 億個，連續五個季度穩步上漲，說明使用者長期質押意願保持穩定，持幣群體進一步分散。 Etherealize 團隊解讀評論：本季度最核心的矛盾現象是以太坊一層主網鏈上使用規模創下歷史新高，網路交易手續費卻同步下行。這是傑文斯悖論的典型體現，即更廉價的區塊空間釋放了海量潛在市場需求。團隊預判，長期全網交易需求增量將完全覆蓋單筆手續費下滑帶來的短期收入損失。以太坊如今的取捨旨在穩固自身全球金融底層結算層的定位，隨著機構佈局速度加快，未來數年或將是以太坊發展史上最具機遇的階段。 [Token Terminal]